20260316-国信证券-公用环保行业202603第3期_十五五_规划纲要全文公布_中国加入_三倍核能宣言_30页_1mb

公用环保 202603 第3期 总结

核心内容

重要政策与事件

• 中国加入《三倍核能宣言》：3月10日，中国在法国巴黎第二届核能峰会上宣布加入由22个国家发起的《三倍核能宣言》，旨在推动全球核能可持续发展和能源绿色低碳转型。中国国家原子能机构主任单忠德强调，将践行全球发展、安全、文明、治理倡议，推动核能技术创新和产业协作。

“十五五”规划纲要内容

• 低碳转型目标：单位GDP二氧化碳排放降低17%（5年累计），非化石能源消费比重达25%。
• 大气质量改善：地级及以上城市PM2.5浓度降至27微克/立方米以下。
• 水环境治理：优良水体比例达85%，推进城镇生活污水收集处理设施建设。
• 资源利用效率：单位GDP用水量下降10%，主要资源产出率提高16%。
• 生态保护与修复：推进“三北”工程六期，实施青藏高原、长江重点生态区等生态保护修复，新增水土流失治理面积600万公顷。
• 能源结构优化：构建清洁低碳安全高效的能源体系，重点发展新能源基地、智能电网、新型储能等。

板块表现

市场走势

• 沪深300指数上涨0.19%，公用事业指数上涨3.07%，环保指数上涨0.79%。
• 公用事业在申万31个一级行业中涨幅排名第四，环保排名第七。
• 新能源发电涨幅最大，达10.84%，火电上涨1.97%，水电上涨1.58%，燃气下跌0.07%。

个股表现

• A股环保行业：62家公司中，30家上涨，32家下跌。涨幅前三为绿色动力（15.98%）、高能环境（13.66%）、ST京蓝（11.78%）。
• A股电力行业：火电涨幅前三为华电能源（51.42%）、大唐发电（15.33%）、华电B股（10.59%）。
• A股水务行业：涨幅前三为海峡环保（7.54%）、鹏鹞环保（6.54%）、中赋科技（3.86%）。
• A股燃气行业：涨幅前三为ST金鸿（24.62%）、新天绿能（16.95%）、新天然气（11.25%）。
• 港股环保行业：涨跌互现，涨幅前三为绿色动力环保（1.65%）、光大环境（0.19%）、中国光大绿色环保（0.00%）。
• 港股电力行业：涨幅前三为江山控股（20.83%）、丰盛控股（13.45%）、中广核电力（6.13%）。

行业重点数据一览

电力行业

• 发电量：12月规上工业发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%；1-12月发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。
• 用电量：12月全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.8%；2025年用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5.0%。
• 电力交易：12月全国电力交易中心完成交易电量6080亿千瓦时，同比增长6.6%；1-12月完成交易电量66394亿千瓦时，占全社会用电量的64.0%。
• 发电设备容量：截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。
• 电力价格：2026年2月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数同比降低5.5%，环比下降3.9%。

碳交易市场

• 国内碳市场：本周收盘价为82.80元/吨，较上周下跌0.02%；总成交量2,172,501吨，总成交额170,289,421.30元。
• 国际碳市场：欧盟碳排放配额（EUA）期货成交量26,985.40万吨C02e，环比下降15.01%；现货成交量62.2万吨C02e，环比下降17.4%。

煤炭与天然气

• 煤炭价格：环渤海动力煤价格保持稳定，3月11日为689元/吨，郑商所动煤期货主力合约3月13日报价801.40元/吨。
• 天然气价格：本周国内LNG价格下跌，3月13日出厂均价为4881元/吨，较上周上涨535元/吨。

投资策略

公用事业

1. 火电：煤价电价同步下行，推荐华电国际、上海电力。
2. 新能源发电：国家政策支持，盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能。
3. 核电：装机和发电量增长对冲电价下行，推荐中国核电、中国广核。
4. 水电：高分红防御属性凸显，推荐长江电力。
5. 燃气：推荐九丰能源（具备海气贸易能力）、电投绿能（布局绿色氢基能源）。
6. 清洁能源装备制造：推荐西子洁能（基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源）。

环保行业

1. 水务&垃圾焚烧：进入成熟期，自由现金流改善，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。
2. 科学仪器：国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技。
3. 废弃油脂资源化：欧盟SAF强制掺混政策生效在即，推荐山高环能。

行业动态与公司公告

电力行业

1. 国家电投集团：召开绿电直连、零碳园区等能源消费侧产业发展动员会。
2. 山东：鼓励分布式储能报量报价参与电力市场。
3. 大唐新能源：中卫大数据算力产业绿电园区一期项目获核准。
4. 华能库布齐：配套支撑煤电项目获核准，预计每年减排二氧化碳1700余万吨。

环保行业

1. 生态环境法典：正式通过，8月15日起施行，替代原有10部法律。
2. 江西：探索零碳园区建设引入CCER抵销机制。
3. 海南：征求意见《锂电池回收综合利用企业管理规范》地方标准。
4. 聚光科技：收到政府补助款3,300万元，占净利润的13.54%。
5. 城发环境：拟发行不超过5亿元的债券，票面利率1.70%-2.50%。
6. 维尔利：转债停止交易，转股期延续至2026年4月10日。
7. 玉禾田：申请发行可转债，尚需证监会注册。
8. 绿城水务：成功发行5亿元短期融资券，利率1.52%。
9. 节能环境：2025年营收147.32亿元，同比增长1.60%；净利润8.38亿元，同比增长73.94%。
10. 伟明环保：中标印尼茂物垃圾焚烧发电项目，服务期30年。
11. 中国天楹：全资子公司中标阎良区城区环卫作业市场化服务项目，中标金额0.33亿元/年。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 竞争加剧

公司盈利预测及投资评级

结论

本报告聚焦公用事业与环保行业，分析了“十五五”规划纲要对行业的影响，强调新能源产业链和综合能源管理在碳中和背景下的重要性。同时，对中国加入《三倍核能宣言》、电力市场交易情况、碳交易市场行情、煤炭与天然气价格变动等进行了详细梳理，并提供了投资建议和重点公司盈利预测，助力投资者把握行业发展趋势。