20260429-华源证券-新质生产力专题报告四_三倍核能宣言_+_十五五_加持_核电设备_后处理及配套等领域或迎成长机遇_29页_2mb

核电行业分析报告总结

核电行业核心内容概览

2026年全国两会首次将“未来能源”写入《政府工作报告》，核能（含可控核聚变）被明确列为国家重点培育的未来产业。我国同步加入《三倍核能宣言》，并将在“十五五”规划中将沿海核电列入重大工程，推动行业进入政策与需求双驱动的高速扩容期。截至2026年4月8日，我国大陆在运、在建、核准待建核电机组合计112座，其中在运62座、在建33座、核准待建17座。

2025年我国运行核电机组装机容量达62519MWe，全年发电量为4670.19亿千瓦时，占全国总发电量 $4.82%$ 。2024年核电平均利用小时数为7683小时，显著高于其他发电方式，显示出其作为基荷电源的稳定性与高效性。

核裂变技术现状

技术分类

核裂变技术主要分为多种堆型，包括压水堆（PWR）、沸水堆（BWR）、高温气冷堆（HTGR）等。其中，压水堆在国内外核电领域占据主导地位，全球在运占比 $74%$ ，我国在运占比 $95%$ ，是2030年前核电发展的主力。

主流技术

第三代核电技术，如“华龙一号”HPR1000，已成为我国核电建设的主力，数量达38座，占总机组 $34%$ 。四代堆型尚处研发阶段，仅有2座示范机组，以技术验证为主。

行业格局

我国核电设备市场呈现垄断竞争态势，主设备由大型国企主导，如上海电气、东方电气、哈电集团等。民营企业则在部分细分领域加速国产替代进程。

核聚变技术发展

技术驱动

可控核聚变具有燃料丰富、安全可靠、清洁环保、能量密度高等优点，被视为终极理想能源。我国正加速推进核聚变技术发展，已进入产业化新阶段。

主流技术路线

托卡马克技术在全球核聚变研究中占据主导地位，占比约 $90%$ 。我国EAST装置实现1亿摄氏度千秒运行，创世界纪录。此外，我国正在推进CFETR、BEST等重大装置建设，目标在2030年前建成工程示范堆。

政策与资本支持

我国出台多项政策支持核聚变产业发展，包括《原子能法》落地、创新联合体与中国聚变能源有限公司成立。2025年全球核聚变累计融资额超97亿美元，我国产业轮廓日益清晰。

核电产业链与市场前景

上游燃料

2040年全球反应堆铀需求预计增至15万tU，供需缺口将长期存在。天然铀市场价格呈上升趋势，未来5年产量增长有限，预计2030年产能或达7万吨，随后总体下降。

中游设备

2022年中国核电设备市场规模突破400亿元，核岛、常规岛、辅助设备分别占比 $46%$ 、 $31%$ 、 $23%$ 。技术与资质壁垒高，主设备由国企主导，民企则在部分细分领域加速替代。

下游需求

AI算力崛起催生稳定电力需求，核电以其高效稳定特性成为重要支撑。2025年我国运行核电机组装机容量达62519MWe，2024年核电工程建设投资完成额1469亿元，同比大幅增长。

北交所核电产业重点标的

北交所核电产业重点标的共有6家，分别是：

1. 常辅股份：专注于核级阀门电动执行机构，配套华龙一号等机型，实现进口替代。
2. 瑞奇智造：高端过程装备“小巨人”，配套中国原子能科学研究院四代核电设备。
3. 天力复合：层状金属复合材料“小巨人”，具备聚变装置第一壁材料批量供货能力。
4. 利通科技：深耕超高压软管，布局核电用软管，助力国产替代。
5. 基康技术：提供核电站安全壳监测产品，已成功应用于国内外多个核电项目。
6. 克莱特：为核电厂提供应急发电机组冷却风扇产品，广泛应用于中广核、中核等项目。

风险提示

• 成本与工期风险：核电项目存在成本超支与工期延误的风险。
• 技术与资质风险：前端和后端技术能力不足可能影响行业发展。
• 地缘政治风险：国际局势可能对核电产业链造成影响。

结论

核电行业在政策与市场需求的双重驱动下进入高速扩容期，核裂变与核聚变技术并行发展，其中核裂变以压水堆为主导，核聚变则以托卡马克为技术主流。未来，随着AI算力需求增长，核电在能源结构优化与稳定电力供应中将发挥重要作用。同时，天然铀供需缺口长期存在，推动设备市场增长。我国核电产业已形成以中核集团、中广核为核心的“两强格局”，并有望在核聚变领域实现技术突破与产业化进展。