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金山软件（03888HK）2024年第二季度业绩报告：上调游戏指引，AI商业化稳步推进
金山软件2024Q2季度实现营收2474亿元，同比增长1278%，环比增长1577%。其中，游戏业务贡献了1286亿元营收，同比增长1989%，环比增长4108%，主要受益于《尘白禁区》等新游戏的推动及《剑网3无界》移动端上线带来的用户召回效应。公司随后将全年游戏营收指引从10%上调至20%以上。

办公业务方面，商务办公订阅服务持续增长，2024Q2实现营收1188亿元，同比增长597%，但环比下降307%。主要由于云服务优化和AI功能增强，累计付费用户达到3815万，同比增长15%。此外，公司升级了AI战略，发布了WPS AI 20办公助手，并推出面向企业和政府机构的AI解决方案。

费用管控方面，由于新游推广投入增加，销售费用同比和环比均有较大波动。但整体毛利率和净利率表现较好。研究机构预调了2024-2026年盈利预测，上调EPS至0.99元、1.13元、1.40元，对应当前PE为19、16、13倍。

综上，研究机构维持“买入”评级，看好其游戏业务稳健增长和AI战略推进。风险提示包括老游戏流水下滑、新游表现不及预期等。