20260317-财信证券-星宸科技-301536.SZ-2025年报点评_内生外延共驱业绩成长_4页_683kb

报告摘要

星宸科技 (301536.SZ) 2025年报点评总结

核心内容概述

星宸科技（301536.SZ）作为一家领先的视觉AI SOC芯片设计公司，2025年实现了营收和利润的显著增长，展现出强劲的发展势头。公司通过内生增长与外延投资相结合，持续拓展在智能安防、智能物联、智能车载及3D感知等新兴领域的布局，推动业绩稳步提升。

主要观点

业绩表现亮眼：2025年公司实现营收29.72亿元，同比增长26.28%；归母净利润3.08亿元，同比增长20.33%；扣非净利润2.52亿元，同比增长39.20%。其中，第四季度营收和净利润分别同比增长49.01%和76.91%，体现出公司季度业绩持续向好。
多业务线增长显著：智能安防、智能物联和智能车载业务均实现大幅增长，其中智能物联业务中的机器人出货量超过1000万颗，同比增长超5倍；智能车载前装出货量翻倍增长。
产品布局与技术优势：公司依托“视觉 + AI”核心技术框架及“感知 + 计算 + 连接”优势，推出多款新品并实现规模化放量。例如，SAC8905定位L2级辅助驾驶，SAC8712定位L1级辅助驾驶，均已进入量产或批量发货阶段。
外延投资推进战略布局：公司投资入股元川微，布局端边侧LPU推理芯片，与公司主控SoC芯片形成协同效应，进一步提升在AI推理市场的竞争力。
未来增长预期明确：公司预计2026-2028年归母净利润分别为6.15亿元、7.92亿元、9.21亿元，对应EPS分别为1.46元、1.88元、2.18元，PE分别为53X、41X、36X，体现出市场对其未来增长的信心。

关键信息

交易数据

当前价格：77.96元
52周价格区间：48.00-83.76元
总市值：32,876.92百万
流通市值：14,593.59百万
总股本：42,171.52万股
流通股：18,719.33万股

财务预测与指标

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	23.54	29.72	39.42	49.53	58.35
归母净利润(亿元)	2.56	3.08	6.15	7.92	9.21
每股收益（元）	0.61	0.73	1.46	1.88	2.18
每股净资产（元）	7.04	7.68	8.92	10.57	12.51
P/E	128.30	106.62	53.44	41.49	35.71
P/B	11.08	10.16	8.74	7.38	6.23

风险提示

宏观经济波动风险
下游需求不及预期
技术开发和迭代升级风险
新品放量不及预期
市场竞争加剧

投资评级说明

投资评级：买入
评级标准：投资收益率超越沪深300指数15%以上
行业评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）

总结

星宸科技2025年业绩表现突出，受益于内生增长与外延投资的双重驱动，各业务线增长显著，尤其是智能物联与智能车载领域。公司通过持续的技术研发和市场拓展，增强了其在AI芯片领域的竞争力，并展现出强劲的未来增长潜力。分析师首次覆盖，给予“买入”评级，认为其前期多领域布局即将进入收获期，有望带来显著的业绩弹性。

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