20210506-中泰证券-固定收益点评_哪些地方债用途调整了__10页_932kb

报告摘要

地方债用途调整主要是为了解决资金使用不规范、闲置或使用效率低的问题，以确保专项债券资金尽快形成实物工作量，发挥其对经济的积极作用。通过调整用途，可以更好地贯彻“资金跟着项目走”的原则，提高资金使用效益，并防范潜在的债务风险。

调整原因：
- 部分省份存在债券资金使用不规范的问题，如项目论证不充分、推进缓慢、资金未及时分配、挪用用于日常支出等。
- 财政部强调规范调整地方债用途，避免资金闲置，提升债券资金使用效率。
调整规模：
- 自2017年以来，涉及19个省级行政区的398只债券，调整前项目个数共计1006个，原安排金额合计1150.56亿元，调整后项目个数增至1308个，调整后金额合计1111.65亿元。
- 调整后总金额略低于原安排金额，但项目数量增加，表明资金在不同项目间重新分配。
调整省份：
- 广东、山东和重庆是调整规模较大的省份，分别涉及349.3亿元、162.3亿元和115.0亿元的调整。
- 调整金额主要集中在交通基建、土地储备和市政建设项目。
调整形式：
- 债券类型的转换：将新增一般债调整为置换债或再融资债。
- 项目之间的金额调配：原计划项目之间资金重新分配，总额不变。
- 项目个数的“多合一”或“一拆多”：将多个项目资金集中用于一个项目，或将一个项目资金分散用于多个项目。

调整方式：
- 债券类型转换：如2018年湖南将200亿元新增一般债调整为置换债，2019年北京和厦门分别将1.95亿元和13亿元新增一般债调整为再融资债。
- 项目间金额调配：如海南19债19[1905314.IB]的12个项目资金重新分配，但总额保持不变。
- 项目个数“多合一”或“一拆多”：如江西17债29[147995.IB]将4个项目资金合并用于一个项目；黑龙江20债06[2005221.IB]将1.16亿元资金拆分用于7个项目。
程序要求：
- 地方债存续期内调整用途需按规定履行程序，并在省级政府或人大常委会批准后第10个工作日内进行信息披露。
- 信息披露内容包括债券名称、调整金额、调整前后项目名称、项目收益与融资平衡方案、跟踪评级报告、第三方评估意见等。
风险提示：
- 人工统计可能产生遗漏。
- 项目分类可能存在不合理之处，影响统计结果的准确性。