20260120-东方金诚-黄金周报_美联储独立性担忧再起_金价震荡上行_11页_2mb

黄金市场周度分析报告总结

核心内容

本周黄金市场整体呈现震荡上行趋势，主要受美联储独立性担忧、美国通胀数据温和以及地缘政治风险上升等因素影响。尽管特朗普对欧洲国家加征关税和对格陵兰岛的意图引发了市场对政策不确定性的担忧，但美联储官员对政策独立性的强调仍支撑金价。此外，美国12月CPI数据低于预期，进一步推动市场对降息的预期，金价因此受到提振。

主要观点

• 金价上涨：上周五，沪金主力期货价格上涨2.57%至1032.32元/克，COMEX黄金主力期货价格上涨1.83%至4601.10美元/盎司。现货方面，黄金T+D价格上涨2.81%至1031.09元/克，伦敦金现货价格上涨2.00%至4599.04美元/盎司。
• 市场情绪：美国司法部对鲍威尔的刑事调查引发了市场对政治干预美联储政策的担忧，避险情绪升温推升金价。然而，特朗普对哈赛特的态度可能导致其退出美联储主席竞争，市场转而押注沃什，降息预期有所降温。
• 金价走势预期：本周金价料将继续震荡上行，因地缘政治风险扩大和全球经贸不确定性加剧。不过，美联储官员的谨慎表态和金价高位可能带来短期波动。
• 黄金基差：国际黄金基差上升0.20美元/盎司至21.05美元/盎司，上海黄金基差回落至-1.23元/克。
• 内外盘价差：黄金内外盘价差小幅回升至-46.20元/克，金油比、金银比、金铜比分别呈现不同走势，其中金银比下行，金铜比上升。

关键信息

1. 黄金价格走势

• 沪金主力：上涨2.57%，收盘价1032.32元/克，累计涨幅3.17%
• COMEX黄金主力：上涨1.83%，收盘价4601.10美元/盎司，累计涨幅2.23%
• 黄金T+D：上涨2.81%，收盘价1031.09元/克，累计涨幅3.11%
• 伦敦金：上涨2.00%，收盘价4599.04美元/盎司，累计涨幅2.00%

2. 黄金持仓与交易情况

• 黄金ETF持仓：全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量增加21.11吨至1085.67吨。
• 黄金T+D成交量：全周累计成交量267952千克，较前一周增加15.19%
• CFTC持仓：黄金多头持仓回升，空头持仓小幅增加，多头净持仓明显增加。
• 期货库存：COMEX黄金库存继续减少，上期所黄金库存大幅增加至100053千克。

3. 宏观经济数据

• 美国12月CPI：同比增长2.7%，环比增长0.3%，核心CPI同比增长2.6%，环比增长0.2%，通胀降温。
• 美国11月零售销售：环比增长0.6%，同比增长3.3%，核心零售销售增长0.5%，显示消费强劲。
• 美国失业数据：首申失业金人数降至19.8万人，持续申领人数回落至188.4万人，劳动力市场韧性依旧。
• ISM制造业PMI：12月继续下降，显示制造业活动放缓。
• 密歇根大学消费者信心指数：1月上升，反映消费者信心有所恢复。

4. 美联储政策动态

• 美联储官员表态：多数票委坚守谨慎立场，强调政策应基于数据而非政治因素。
• 鲍威尔被调查：引发市场对美联储独立性的担忧。
• 鲍曼观点：若劳动力市场未明显改善，应准备进一步降息，但通胀压力正在缓解，政策仍保持适度限制性。

5. 美元指数与TIPS收益率

• 美元指数：小幅上行0.23%，至99.37。
• TIPS收益率：震荡上行，最终上涨1bp至1.91%，反映市场对通胀预期的调整。

6. 地缘政治风险

• 特朗普加征关税：计划从2月1日起对丹麦等欧洲八国加征10%关税，6月提高至25%，直至达成收购格陵兰岛协议。
• 格陵兰岛局势：欧洲国家开始派遣军事人员，准备军事演习以确保格陵兰岛安全，地缘政治风险上升。

总结

本周黄金市场受多重因素影响，金价震荡上行。美联储独立性问题、通胀数据温和以及地缘政治风险扩大成为主要支撑因素。然而，市场对政策走向的不确定性也带来一定波动。未来金价走势将继续受到宏观经济数据、美联储政策动向及地缘政治事件的影响。