20260421-东方金诚-黄金周报_美伊局势延续降温_带动上周金价震荡偏强_11页_2mb

报告摘要

黄金市场分析报告总结

核心内容

本报告由东方金诚研究发展部分析师瞿瑞与执行总监于丽峰发布，时间为2026年4月21日。报告分析了近期黄金市场走势，并结合宏观基本面与国际事件，对金价未来走势进行预测。

主要观点

金价震荡偏强：上周（4月10日至4月17日）金价整体上涨，COMEX黄金主力期货价格上涨1.64%至4849.40美元/盎司，沪金主力期货价格上涨0.54%至1054.02元/克，伦敦金现货价格上涨1.91%至4837.49美元/盎司，黄金T+D现货价格上涨0.62%至1052.94元/克。
地缘政治风险缓解：美伊局势继续降温，临时停火状态延续，双方均释放继续谈判的信号，市场交易主线转向冲突边际降温，风险偏好同步回升。
通胀担忧边际缓和：美国3月PPI同比上涨4.0%，低于市场预期，核心PPI温和上涨，显示通胀压力有所回落，对金价形成支撑。
美元指数走弱：美元指数上周继续下行，截至4月17日为98.23，较前一周下降0.48%，推动金价上涨。
黄金内外盘价差收窄：黄金内外盘价差从-66.44元/克收窄至-81.19元/克，显示内外盘金价同步上涨。
多头净持仓增加：黄金CFTC资管机构多头持仓继续增加，空头持仓小幅减少，导致多头净持仓量明显增加。
黄金ETF持仓小幅上升：全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量增加8.20吨，显示投资者对黄金的配置意愿上升。
美债持仓创历史新高：2月份境外持有美国国债规模增加至9.49万亿美元，为历史峰值，显示全球对美债的需求上升。
美联储政策立场稳定：美联储褐皮书指出，经济活动温和增长，但中东冲突带来的不确定性影响企业招聘与投资决策。威廉姆斯与沃勒均表示，当前货币政策立场合适，需关注通胀与就业市场的平衡。

关键信息

一、上周市场回顾

黄金价格走势：
- COMEX黄金主力期货价格：上涨1.64%，收于4849.40美元/盎司。
- 沪金主力期货价格：上涨0.54%，收于1054.02元/克。
- 伦敦金现货价格：上涨1.91%，收于4837.49美元/盎司。
- 黄金T+D现货价格：上涨0.62%，收于1052.94元/克。
黄金内外盘价差：
- 黄金内外盘价差从-66.44元/克收窄至-81.19元/克，显示内外盘金价同步上涨。
- 金油比继续上行，金银比与金铜比延续下行。
持仓变化：
- 全球黄金ETF持仓量继续小幅增加。
- 黄金T+D成交量小幅减少。
- 黄金CFTC多头净持仓量明显增加。

二、宏观基本面

重要经济数据：
- 美国3月PPI同比上涨4.0%，低于预期，核心PPI温和上涨。
- 低收入国家面临能源进口冲击，经济脆弱性增加。
- 美国非农新增就业人数大幅增加，失业率小幅回落，ISM制造业PMI小幅上行。
美联储政策跟踪：
- 褐皮书指出，经济活动温和增长，但中东冲突带来的不确定性压制企业招聘与投资决策。
- 威廉姆斯认为当前货币政策立场良好，能够应对供给冲击风险。
- 沃勒指出，中东战争可能短期内推高通胀，但若局势迅速平息，仍存在降息可能。
美元指数走势：
- 美元指数继续下行，截至4月17日为98.23，较前一周下降0.48%。
美国TIPS收益率走势：
- 美国10年期TIPS收益率延续下行，截至周五为1.90%。