> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金市场分析报告总结 ## 核心内容 本报告由东方金诚研究发展部分析师瞿瑞与执行总监于丽峰发布，时间为2026年4月21日。报告分析了近期黄金市场走势，并结合宏观基本面与国际事件，对金价未来走势进行预测。 ## 主要观点 - **金价震荡偏强**：上周（4月10日至4月17日）金价整体上涨，COMEX黄金主力期货价格上涨1.64%至4849.40美元/盎司，沪金主力期货价格上涨0.54%至1054.02元/克，伦敦金现货价格上涨1.91%至4837.49美元/盎司，黄金T+D现货价格上涨0.62%至1052.94元/克。 - **地缘政治风险缓解**：美伊局势继续降温，临时停火状态延续，双方均释放继续谈判的信号，市场交易主线转向冲突边际降温，风险偏好同步回升。 - **通胀担忧边际缓和**：美国3月PPI同比上涨4.0%，低于市场预期，核心PPI温和上涨，显示通胀压力有所回落，对金价形成支撑。 - **美元指数走弱**：美元指数上周继续下行，截至4月17日为98.23，较前一周下降0.48%，推动金价上涨。 - **黄金内外盘价差收窄**：黄金内外盘价差从-66.44元/克收窄至-81.19元/克，显示内外盘金价同步上涨。 - **多头净持仓增加**：黄金CFTC资管机构多头持仓继续增加，空头持仓小幅减少，导致多头净持仓量明显增加。 - **黄金ETF持仓小幅上升**：全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量增加8.20吨，显示投资者对黄金的配置意愿上升。 - **美债持仓创历史新高**：2月份境外持有美国国债规模增加至9.49万亿美元，为历史峰值，显示全球对美债的需求上升。 - **美联储政策立场稳定**：美联储褐皮书指出，经济活动温和增长，但中东冲突带来的不确定性影响企业招聘与投资决策。威廉姆斯与沃勒均表示，当前货币政策立场合适，需关注通胀与就业市场的平衡。 ## 关键信息 ### 一、上周市场回顾 1. **黄金价格走势**： - COMEX黄金主力期货价格：上涨1.64%，收于4849.40美元/盎司。 - 沪金主力期货价格：上涨0.54%，收于1054.02元/克。 - 伦敦金现货价格：上涨1.91%，收于4837.49美元/盎司。 - 黄金T+D现货价格：上涨0.62%，收于1052.94元/克。 2. **黄金内外盘价差**： - 黄金内外盘价差从-66.44元/克收窄至-81.19元/克，显示内外盘金价同步上涨。 - 金油比继续上行，金银比与金铜比延续下行。 3. **持仓变化**： - 全球黄金ETF持仓量继续小幅增加。 - 黄金T+D成交量小幅减少。 - 黄金CFTC多头净持仓量明显增加。 ### 二、宏观基本面 1. **重要经济数据**： - 美国3月PPI同比上涨4.0%，低于预期，核心PPI温和上涨。 - 低收入国家面临能源进口冲击，经济脆弱性增加。 - 美国非农新增就业人数大幅增加，失业率小幅回落，ISM制造业PMI小幅上行。 2. **美联储政策跟踪**： - 褐皮书指出，经济活动温和增长，但中东冲突带来的不确定性压制企业招聘与投资决策。 - 威廉姆斯认为当前货币政策立场良好，能够应对供给冲击风险。 - 沃勒指出，中东战争可能短期内推高通胀，但若局势迅速平息，仍存在降息可能。 3. **美元指数走势**： - 美元指数继续下行，截至4月17日为98.23，较前一周下降0.48%。 4. **美国TIPS收益率走势**： - 美国10年期TIPS收益率延续下行，截至周五为1.90%。 ### 三、国际重要事件跟踪 - **霍尔木兹海峡再次封锁**：伊朗军方发言人强硬表态，因美国“屡次违背承诺”，霍尔木兹海峡控制权恢复至以前状态，伊朗尚未同意与美国举行下一轮谈判。 - **地缘政治风险指数（GPR）**：显示地缘政治风险有所下降，但需警惕局势变化。 ## 预测与展望 - **本周金价走势**：预计本周（4月20日当周）金价将偏强震荡，区间为4750-4850美元/盎司。 - **关注重点**：美伊临时停火到期前后中东局势变化，以及美联储主席提名人沃什的提名听证会。 - **风险因素**：能源价格波动及对美国经济影响的不确定性，可能对金价形成扰动。 ## 权利及免责声明 - 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，未经书面授权，不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、引用或传播。 - 报告引用的公开资料合法性、真实性、准确性及完整性由资料提供方负责，东方金诚保留随时修正或更新的权利。 - 本报告仅为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，不构成任何决策结论或建议，投资者需自行承担投资行为及结果的责任。 - 报告仅授权东方金诚指定使用者按授权方式使用，引用时需注明来源且不得篡改、歪曲或进行类似修改。 ## 数据来源 - Wind、iFind、美国财政部、美联储、国际能源署（IEA）、国际货币基金组织（IMF）、世界银行等。