20170703-安信证券-传媒行业深度分析_互联网入局重构产业链_中国工业化制作体系初见规模_24页_1mb

中国电影产业深度分析总结

核心内容

中国电影产业正处于快速发展阶段，成为泛娱乐产业的重要组成部分。随着互联网巨头的进入和电影工业化体系的逐步完善，电影市场呈现出新的格局和增长潜力。

主要观点

• 电影的影响力：电影作为文化产品，具有穿透圈层的能力，能够吸引广泛观众群体，是内容经济中的重要一环。
• 内容为王：随着市场趋于理性，观众更倾向于选择高质量、高口碑的电影，推动电影产业向精品化发展。
• 工业化制作体系：中国电影产业正逐步建立工业化制作体系，以制片人为核心，提升制作效率和内容质量。
• IP开发与系列电影：电影IP的开发成为趋势，系列电影的出现增强了电影的市场影响力和商业价值。
• 衍生品市场潜力：中国电影衍生品市场尚处于蓝海阶段，具有巨大的发展空间。
• 互联网影响：BAT等互联网巨头通过在线票务平台、大数据分析和IP运营，正在重塑电影产业链，成为娱乐产业的新势力。
• 中美合作：国内公司通过收购和合资方式引入好莱坞先进技术和资源，推动电影制作水平提升。

关键信息

电影市场概况

• 2016年国内电影市场票房约455亿元，观影人次约为13.74亿。
• 中国电影银幕数量已超过4万块，成为全球银幕最多的国家。
• 中国电影市场仍有较大增长空间，人均观影次数远低于欧美等成熟市场。

电影与互联网结合

• 互联网公司通过在线票务平台和大数据分析优化电影制作和发行。
• 在线票务市场渗透率已达75.1%，预计2017年将超过80%。
• BAT等公司通过电影产业链布局，包括内容制作、发行、视频平台等。

电影工业化体系

• 中国电影正在向“制片人中心制”转型，提升制作效率和市场适应能力。
• 电影IP开发成为重要策略，系列电影逐步形成，如《囧》三部曲、《西游》系列等。
• 特效技术投入大幅增加，成为电影制作的重要组成部分。

衍生品市场

• 中国电影衍生品市场尚未完全开发，具有巨大潜力。
• 成功案例包括《大圣归来》、《大鱼海棠》等，其衍生品销售额与电影票房相当。
• 电影衍生品可带来远高于票房的收入，成为电影商业价值的重要来源。

中美合作与产业融合

• 国内公司通过收购和合资引入好莱坞资源，如万达收购传奇影业。
• 合资公司如东方梦工厂在动画制作方面取得一定成果，但需进一步磨合。
• 中美合作有助于提升中国电影制作水平，拓展国际市场。

推荐标的

• 中国电影
• 万达电影
• 幸福蓝海
• 华谊兄弟
• 光线传媒
• 唐德影视

风险提示

• 政策风险：电影产业受政策影响较大，需关注相关政策变化。
• 竞争风险：随着市场扩大，竞争加剧，可能影响盈利能力。

图表目录

• 图1：百亿级电影市场撬动万亿市场
• 图2：2012-2016年国内电影平均票价
• 图3：《阿凡达》海报
• 图4：《港囧》海报
• 图5：李小龙让全球观众感受到中国功夫电影的魅力
• 图6：狩猎模式
• 图7：养殖模式
• 图8：传统电影产业链
• 图9：在线票务发展历程
• 图10：2013-2016年中国在线电影票务渗透率
• 图11：在线票务网站加入电影产业链
• 图12：互联网连接了本不直接接触的创作者与观众
• 图13：2008-2016年中国全年票房（亿元）及增速
• 图14：2008-2016年中国观影人次（亿人）及增速
• 图15：国内中等投资电影项目组织结构图
• 图16：好莱坞中等投资电影项目组织结构图
• 图17：《囤》系列第三部《港囤》海报
• 图18：《西游》系列第二部《西游伏妖篇》海报
• 图19：《大圣归来》海报
• 图20：《大鱼海棠》海报
• 图21：2010-2016年全国银幕数（块）及增速
• 图22：2010-2016年中国网民数量（亿人）及渗透率
• 图23：在线视频用户规模（季度）
• 图24：在线视频市场规模（季度）
• 图25：2014-2017e在线视频付费用户规模（万人）及其增速
• 图26：2015年部分国家及国内部分城市、省份人均观影次数
• 图27：2013-2017Q1全国各级城市票房收入（亿元）
• 图28：2013-2017Q1三线及以下城市票房占全国比例
• 图29：2013-2017Q1全国各级城市观影人次（亿次）
• 图30：2013-2017Q1三线及以下城市观影人次占全国比例
• 图31：中国电影收入构成
• 图32：美国电影收入构成
• 图33：《大鱼海棠》衍生面膜

行业评级

• 投资评级：领先大市-A
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动；

分析师信息

• 焦娟：分析师，SAC执业证书编号：S1450516120001，联系方式：jiaojuan@essence.com.cn，电话：021-35082012
• 王中骁：分析师，SAC执业证书编号：S1450517020002，联系方式：wangzx2@essence.com.cn

联系方式