20240531-招商银行-PMI数据点评（2024年5月）_产需同步转弱_3页_527kb

2024年5月制造业PMI数据总结

1. 宏观点评：产需同步转弱

• 制造业PMI 较上月回落0.9个百分点至49.5%，为近一年单月最大降幅。生产端景气度虽仍处荣枯线以上，但需求压力显着。
• 新订单指数 环比下行15%至49.6%，其中外需回落尤为明显，新出口订单指数下行至48.3%。服务业受益于节假日消费略有回暖。

2. 价格指数分化

• 原材料价格指数环比上升 29%至569%，显示通胀压力略有缓解但仍存在结构性矛盾。海外大宗商品价格拖累有色、化学等板块，国内需求疲软影响设备、医药等行业。
• 部分行业出厂价格回升，但服务业收费价格环比下降，“以价换量”特征明显，整体需求仍弱于生产。

3. 行业结构变化

• 制造业内部呈现分化：原材料与能源类指数回升，而设备类、生活消费类数据走弱。
• 非制造业中，信息与商服类指数大幅上升，交通运输类小幅回暖，但房屋建筑类和居民服务受限。

4. 小结：修复动能仍有改善空间

• 5月PMI再次落入收缩区间，生产和内外需同步走弱说明经济修复仍需加固。
• 库存去化加速是积极信号，但需求不足叠加成本上升导致企业盈利压力加大。
• 前期政策发力效果尚未完全显现，预计6月PMI指数或将边际回升，但总体仍偏弱。