【市值风云】围观两大巨头的三季报！宁德时代毛利率创新高，紫金矿业资源为王延续高景气_17页_1mb

本文分析了宁德时代和紫金矿业2024年第三季度的财务表现及行业逻辑。宁德时代前三季度营收2590亿元，同比下滑121%，但归母净利润达360亿元，同比增长156%。其中第三季度净利润131亿元，同比增幅260%。若剔除计提的7543亿元减值准备（三季度约52亿元），实际净利润应超170亿元，同比增长超60%。毛利率提升至312%，同比改善88个百分点，创2019年以来新高。业绩增长主要来自高溢价新品（如神行超充、麒麟电池）释放利润，以及单位成本下降。尽管营收下滑，但其产能利用率从上半年65%提升至三季度80%，接近饱和状态，动力电池出货量达130GWh，同比环比分别增长30%和15%。全球市场份额持续扩大，1-8月达37.1%，商用动力电池市场份额64.9%，国内市场份额45.9%。其盈利模式依赖电池出货量，新能源汽车市场渗透率不足20%仍具备增长空间。

紫金矿业前三季度营收2304亿元，归母净利润2436亿元，同比增长507%，远超去年全年水平。主要受益于铜、金产量及价格的双轮驱动。矿产铜79万吨、矿产金54吨，同比分别增长5%和8%；金价因央行降息预期、地缘冲突等因素支撑高位，铜价则受供应紧缺和需求复苏影响维持强势。公司资源储备雄厚，截至6月底拥有铜资源量1.0467亿吨、金资源量3528吨，为亚洲第一、全球前十。通过低成本并购（如科卢韦齐铜矿、西藏朱诺铜矿等）及高效项目执行，未来两年将释放更多产量。2018-2023年累计斥资超600亿元进行资源整合，且现金流充裕，前三季度净利润达182亿元，上市16年累计分红433亿元。长期来看，其收入和利润近十年持续增长，已突破行业周期限制，兼具稳定性和成长性。两公司分别代表新能源电池和有色金属领域的龙头，前者靠技术溢价与成本控制，后者靠资源储备和周期性机会驱动业绩。