银行业非上市银行专题研究系列一：基本情况及股权结构特征-20200305-广发证券-22页_1mb

报告摘要

非上市银行专题研究系列一总结

核心内容概述

本研究聚焦于我国非上市银行的基本情况、股权结构特征及股东风险，分析其在当前金融环境下的发展状况和潜在风险。通过统计507家非上市银行的数据，揭示其在资产规模、扩张速度、股权结构、股东性质等方面的特点，并指出部分银行因股东风险而面临较高的经营不确定性。

主要观点

行业竞争与盈利能力
- 我国商业银行同质化竞争严重，中小银行盲目扩张导致行业盈利能力下降。
- 城市商业银行和农村商业银行不良贷款率上升，成为风险较高群体。
- 2018Q4央行金融机构评级结果显示，587家高风险银行中，13.5%为农村中小金融机构，表明其风险集中度较高。
非上市银行基本情况
- 507家非上市银行中，农村商业银行占比最高（368家），其次为城市商业银行（104家）和股份制商业银行（3家）。
- 79%的非上市银行成立于2011年及之前，其中58%成立于2008年及之前，具有较长的历史和资产质量周期经历。
- 非上市银行资产规模占比达96.6%，表明样本具有代表性。
- 非上市银行近两年资产复合增速（8.3%）略高于上市银行（6.8%），其中中部地区、珠江三角洲、西部地区增速高于均值，民营银行、城市商业银行、农村商业银行规模增速高于均值。
- 截至2019年末，229家非上市银行有同业存单存续，总额为2.4万亿元，其中城市商业银行余额最大，农村商业银行数量最多，说明城、农商行对同业负债依赖度较高。
股权结构特征
- 外资银行、股份制商业银行、民营银行股权集中度较高，而城市商业银行和农村商业银行股权较为分散。
- 城市商业银行第一大股东多为地方国企，农村商业银行则多为本地民营企业。
- 城市商业银行中地方财政占比较高，农村商业银行中金融同业背景股东较多，且普遍存在交叉持股现象。
股东风险
- 5%的非上市银行第一大股东近期存在负面舆情，7%为城投平台，8%为房地产企业，表明股东背景对银行稳定性具有重要影响。
- 股东风险是银行特别是非上市银行的重要风险之一，需引起关注。

关键信息汇总

非上市银行类型分布

农村商业银行：368家（占比72.6%）
城市商业银行：104家（占比20.5%）
股份制商业银行：3家
民营银行：7家
外资银行：25家

成立年份分布

2008年及之前成立：292家（占比58%）
2009-2011年：111家（占比22%）
2012-2014年：65家（占比13%）
2015年至今：39家（占比8%）

同业存单余额

截至2019年末，507家非上市银行中229家有同业存单存续，总额2.4万亿元。
城市商业银行同业存单余额最大（15093亿元），农村商业银行数量最多（126家）。

股权集中度

外资银行、股份制商业银行、民营银行为股权集中型，第一大股东持股比例均值分别为98.0%、40.9%、26.7%。
农村商业银行、城市商业银行为股权分散型，第一大股东持股比例均值分别为9.4%、19.6%。

股东性质

城市商业银行第一大股东多为地方国企，农村商业银行多为本地民营企业。
农村商业银行中金融同业背景股东占比最高（25%），城市商业银行中地方财政占比最高（17%）。

股东风险

5%的非上市银行第一大股东近期存在负面舆情。
7%的非上市银行第一大股东为城投平台。
8%的非上市银行第一大股东为房地产企业。

风险提示

数据统计可能存在偏差。
非上市银行股权结构可能发生变化，超出预期。

重点公司估值和财务分析表

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值(元/股)	2019E EPS	2020E EPS	2019E PE	2020E PE	2019E PB	2020E PB	2019E ROE	2020E ROE
工商银行	601398.SH	CNY	5.46	2019/10/26	买入	6.58	0.86	0.90	6.35	6.07	0.79	0.72	13.08	12.46
建设银行	601939.SH	CNY	6.71	2019/10/31	增持	8.19	1.05	1.11	6.39	6.05	0.80	0.73	13.23	12.64
农业银行	601288.SH	CNY	3.52	2019/10/27	买入	4.24	0.60	0.62	5.87	5.68	0.71	0.65	12.49	11.97
中国银行	601988.SH	CNY	3.66	2019/10/31	买入	4.50	0.62	0.64	5.90	5.72	0.65	0.60	11.43	11.61
招商银行	600036.SH	CNY	36.23	2020/1/20	买入	41.42	3.62	4.14	10.01	8.75	1.59	1.40	16.84	17.02
中信银行	601998.SH	CNY	5.66	2020/1/9	买入	7.34	0.95	1.03	5.96	5.50	0.63	0.58	11.10	11.01
浦发银行	600000.SH	CNY	11.32	2019/10/30	买入	13.46	2.06	2.25	5.50	5.03	0.67	0.60	12.93	12.67
兴业银行	601166.SH	CNY	18.29	2020/1/16	买入	23.38	3.10	3.40	5.90	5.38	0.77	0.69	14.02	13.65
光大银行	601818.SH	CNY	3.97	2019/10/31	买入	5.41	0.70	0.78	5.67	5.09	0.66	0.60	12.16	12.30
平安银行	000001.SZ	CNY	15.39	2020/2/14	买入	16.88	1.41	1.59	10.93	9.70	1.07	0.96	11.30	10.74
北京银行	601169.SH	CNY	5.34	2019/10/30	买入	7.04	0.99	1.07	5.39	4.99	0.59	0.54	11.47	11.36
上海银行	601229.SH	CNY	8.92	2019/10/28	买入	10.27	1.38	1.58	6.46	5.65	0.81	0.73	13.16	13.54
宁波银行	002142.SZ	CNY	27.86	2019/3/1	买入	31.49	2.41	3.06	11.56	9.10	1.76	1.52	17.10	17.79
南京银行	601009.SH	CNY	8.15	2019/10/31	买入	10.08	1.51	1.66	5.40	4.91	0.89	0.78	17.53	17.02
杭州银行	600926.SH	CNY	9.07	2019/10/25	买入	9.21	1.16	1.39	7.82	6.53	0.89	0.80	11.94	12.85
常熟银行	601128.SH	CNY	8.29	2020/1/13	买入	10.57	0.69	0.95	12.01	8.73	1.16	1.05	11.71	12.59
重庆农村商业银行	03618.HK	HKD	3.22	2019/9/17	买入	4.78	1.07	1.24	3.01	2.60	0.40	0.36	14.21	14.59