非上市银行专题研究系列一：基本情况及股权结构特征_22页_1mb

报告摘要

非上市银行专题研究系列一总结

核心内容

本报告聚焦我国非上市银行的股权结构与股东风险，旨在分析其在行业竞争、盈利能力及风险控制方面的现状与趋势。报告指出，我国商业银行存在明显的同质化竞争问题，中小银行盲目扩张导致盈利能力下降与不良贷款率上升。2018Q4央行金融机构评级结果显示，587家高风险机构中，约13.5%集中在农村中小金融机构，公司治理是金融机构风险识别的核心，而股东风险则是非上市银行的重要风险之一。

主要观点

非上市银行概况：
- 507家非上市银行样本中，农村商业银行数量最多（368家），其次为城市商业银行（104家）、股份制商业银行（3家）、外资银行（25家）和民营银行（7家）。
- 非上市银行的资产规模占比高达96.6%，具有较强的代表性。
- 从成立时间来看，79%的非上市银行成立于2011年及之前，其中58%成立于2008年及之前，经历过资产质量周期。
股权结构特征：
- 非上市银行股权结构差异显著：外资银行、股份制商业银行、民营银行属于股权集中型，而城市商业银行和农村商业银行则属于股权分散型。
- 股东性质存在明显差异：城市商业银行第一大股东多为地方国企，农村商业银行则多为民营企业。
- 股东行业背景方面，城市商业银行中地方财政占比最高（17%），农村商业银行中金融同业背景占比最高（25%），且存在较多交叉持股现象。
股东风险分析：
- 5%的非上市银行第一大股东近期存在负面舆情。
- 7%的非上市银行第一大股东为城投平台。
- 8%的非上市银行第一大股东为房地产企业。
- 股东风险对银行的公司治理、资本结构、资产质量等有重要影响，需重点关注。

关键信息

资产扩张情况：非上市银行近两年资产复合增速略高于上市银行，其中中部地区、珠江三角洲和西部地区增速高于样本均值；民营银行、城市商业银行和农村商业银行规模增速高于样本均值。
同业存单情况：截至2019年末，229家非上市银行有同业存单存续，余额达2.4万亿元。农村商业银行数量最多，城市商业银行同业存单余额最大，表明其对同业负债的依赖度较高。
区域分布：城市商业银行主要分布在西部、环渤海和中部地区；农村商业银行则主要集中在长江三角洲、中部和西部地区。
风险提示：报告指出统计数据可能存在偏差，且非上市银行股权结构变化可能超预期。

风险提示

统计数据偏差：部分数据未完全披露，可能存在统计偏差。
股权结构变化：非上市银行的股权结构可能发生变化，影响公司治理和风险控制。

重点公司估值和财务分析

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值（元/股）	2019E EPS	2020E EPS	2019E PE	2020E PE	2019E PB	2020E PB	2019E ROE	2020E ROE
工商银行	601398.SH	CNY	5.46	2019/10/26	买入	6.58	0.86	0.90	6.35	6.07	0.79	0.72	13.08	12.46
建设银行	601939.SH	CNY	6.71	2019/10/31	增持	8.19	1.05	1.11	6.39	6.05	0.80	0.73	13.23	12.64
农业银行	601288.SH	CNY	3.52	2019/10/27	买入	4.24	0.60	0.62	5.87	5.68	0.71	0.65	12.49	11.97
中国银行	601988.SH	CNY	3.66	2019/10/31	买入	4.50	0.62	0.64	5.90	5.72	0.65	0.60	11.43	11.61
招商银行	600036.SH	CNY	36.23	2020/1/20	买入	41.42	3.62	4.14	10.01	8.75	1.59	1.40	16.84	17.02
中信银行	601998.SH	CNY	5.66	2020/1/9	买入	7.34	0.95	1.03	5.96	5.50	0.63	0.58	11.10	11.01
光大银行	601818.SH	CNY	3.97	2019/10/31	买入	5.41	0.70	0.78	5.67	5.09	0.66	0.60	12.16	12.30
平安银行	000001.SZ	CNY	15.39	2020/2/14	买入	16.88	1.41	1.59	10.93	9.70	1.07	0.96	11.30	10.74
北京银行	601169.SH	CNY	5.34	2019/10/30	买入	7.04	0.99	1.07	5.39	4.99	0.59	0.54	11.47	11.36
上海银行	601229.SH	CNY	8.92	2019/10/28	买入	10.27	1.38	1.58	6.46	5.65	0.81	0.73	13.16	13.54
宁波银行	002142.SZ	CNY	27.86	2019/3/1	买入	31.49	2.41	3.06	11.56	9.10	1.76	1.52	17.10	17.79
南京银行	601009.SH	CNY	8.15	2019/10/31	买入	10.08	1.51	1.66	5.40	4.91	0.89	0.78	17.53	17.02
杭州银行	600926.SH	CNY	9.07	2019/10/25	买入	9.21	1.16	1.39	7.82	6.53	0.89	0.80	11.94	12.85
常熟银行	601128.SH	CNY	8.29	2020/1/13	买入	10.57	0.69	0.95	12.01	8.73	1.16	1.05	11.71	12.59
工商银行（H股）	01398.HK	HKD	5.49	2019/10/26	买入	6.11	0.86	0.90	5.70	5.45	0.71	0.65	13.08	12.46
建设银行（H股）	00939.HK	HKD	6.53	2019/10/31	买入	6.97	1.05	1.11	5.55	5.25	0.70	0.64	13.23	12.64
农业银行（H股）	01288.HK	HKD	3.25	2019/10/27	买入	3.74	0.60	0.62	4.84	4.68	0.58	0.53	12.49	11.97
中国银行（H股）	03988.HK	HKD	3.14	2019/10/31	买入	3.93	0.62	0.64	4.52	4.38	0.50	0.46	11.43	11.61
招商银行（H股）	03968.HK	HKD	38.75	2020/1/20	持有	43.98	3.62	4.14	9.56	8.36	1.52	1.34	16.84	17.02
中信银行（H股）	00998.HK	HKD	4.16	2020/1/9	买入	5.42	0.95	1.03	3.91	3.61	0.41	0.38	11.10	11.01
中国光大银行（H股）	06818.HK	HKD	3.24	2019/10/31	买入	4.35	0.70	0.78	4.13	3.71	0.48	0.44	12.16	12.30
邮储银行（H股）	01658.HK	HKD	4.55	2019/11/7	买入	5.39	0.69	0.77	6.60	5.91	0.79	0.72	12.56	12.61
重庆农村商业银行（H股）	03618.HK	HKD	3.22	2019/9/17	买入	4.78	1.07	1.24	3.01	2.60	0.40	0.36	14.21	14.59

注：A+H股上市银行的业绩预测一致，且货币单位均为人民币元；H股PE和PB估值为最新H股股价按即期汇率折合为人民币计算所得。

图表索引

图1：我国商业银行数量不断攀升，主要是农村商业银行数量增加（家）。
图2：我国商业银行总资产规模及各类型机构占比分布情况。
图3：按机构规模划分，美国的大型银行市占率不断提高。
图4：2011年以来各类型商业银行ROE呈下降态势。
图5：近几年，城商行和农商行不良贷款率抬头。
图6：2018年四季度央行金融机构评级结果分布（4379家）。
图7：507家非上市银行类型分布情况。
图8：不同类型非上市银行18年末资产分布（万亿元）。
图9：非上市银行18年末资产按注册地分布（万亿元）。
图10：不同类型非上市银行16年-18年资产复合增速。
图11：不同注册地非上市银行16年-18年资产复合增速。
图12：不同类型非上市银行2019年末同业存单余额（亿元）。
图13：不同注册地非上市银行2019年末同业存单余额（亿元）。
图14：不同类型非上市银行第一大股东属性数量分布。
图15：不同类型非上市银行第一大股东属性数量占比。

表格索引

表1：2018年四季度不同类型机构评级结果分布。
表2：507家非上市银行按批准成立年份划分（家）。
表3：507家非上市银行按注册地区划分（家）。
表4：截至2019年9月末，不同类型非上市银行第一大股东持股比例分布情况（家）。
表5：截至2019年9月末，不同类型非上市银行前十股东持股比例分布情况（家）。
表6：截至2019年9月末，不同类型非上市银行前十股东持股比例分布情况（续表5）。
表7：截至2019年9月末，507家非上市银行第一大持股比例按注册地所在区域分布情况。
表8：截至2019年9月末，507家非上市银行前十股东持股比例按注册地所在区域分布情况。
表9：截至2019年9月末，不同类型非上市银行前十股东持股比例分布情况（家）。
表10：507家非上市银行第一大股东2018年至今负面事件分布情况（截至2020年2月末，家）。
表11：507家非上市银行第一大股东为城投平台分布情况（家）。
表12：507家非上市银行第一大股东为房地产企业按省份分布情况（家）。

总结

本报告通过分析507家非上市银行的股权结构、股东性质、区域分布及风险情况，揭示了我国非上市银行在公司治理、资产扩张和股东风险方面的关键特征。报告指出，非上市银行面临同质化竞争、盈利能力下降及不良贷款率上升等挑战，其中股东风险是影响其稳定性和发展的重要因素。报告还提供了重点银行的估值与财务数据，为投资者和监管者提供了参考。

展开完整摘要