9月份钢材行情展望：低库存叠加需求预期好转支撑钢价偏强走势-20230903-广发期货-34页_4mb

9月份钢材行情展望总结

核心内容

一、钢材需求与供应情况

• 需求方面：2023年1-8月钢材需求呈现正增长，主要得益于出口增长1000万吨，对总需求贡献2%。尽管地产行业出现负增长，但基建增长10%，制造业多数用钢行业正增长，支撑整体需求。
• 供应方面：1-8月铁元素（铁水+废钢）供应同比增长4.6%，其中铁水增长5.7%，废钢日耗同比持平。若粗钢产量平控政策未执行，钢厂可能主动减产，导致供应压力。

二、库存分析

• 总体库存：目前钢材总库存压力不大，但建材和板材库存分化明显。螺纹线材供需双弱，库存偏低；热卷等板材类库存同比上升，但产业实际库存压力不大。
• 库存趋势：预计9-10月库存压力将显现，尤其在板材方面，若平控政策落地，可能带来阶段性减产去库。

三、成本与利润

• 成本：铁矿石价格上涨，导致成本持续上升，而废钢性价比仍低于铁矿石，高炉成本低于电炉成本。
• 利润：螺纹钢利润亏损，热卷维持微利。近期铁水上升支撑铁矿价格，但钢材价格受成本影响上涨，钢厂利润被压缩。

四、行情展望

• 短期走势：钢材价格偏强运行，主要受地产宽松政策和需求预期好转影响，但实际地产需求改善有限，更多依赖专项债提速和城中村改造。
• 价格压力：螺纹钢和热轧上方分别关注4000和4100一线压力。
• 操作建议：钢材偏多交易，逢回调做多钢厂利润。

主要观点

• 需求驱动：地产宽松政策、专项债提速、城中村改造等对钢材需求形成支撑，但实际需求改善有限。
• 供应影响：粗钢产量平控政策存在不确定性，若未执行，可能导致钢厂主动减产。
• 库存变化：钢材库存压力不大，但板材库存上升，需关注后续变化。
• 成本支撑：铁矿石价格持续上涨，对钢材价格形成支撑，但钢厂利润承压。
• 价差走势：螺纹钢10-1价差为-35元/吨，热卷10-1价差为47元/吨，卷螺价差高位回落，预计降至100元/吨左右。

关键信息

• 需求增长：2023年1-8月铁元素供应同比增长4.6%，实际需求增长，支撑钢材价格。
• 地产影响：地产销售改善预期提振市场情绪，但实物需求好转难以在下半年实现。
• 出口表现：钢材出口保持高位，上半年增加1041万吨，对需求贡献2%。
• 库存结构：建材库存偏低，板材库存较高，但产业实际库存压力不大。
• 成本变化：铁矿石价格上涨，高炉成本低于电炉成本，螺纹价格与电炉平电成本持平。
• 政策预期：粗钢产量平控政策预期消退，影响钢厂利润，但可能仍会执行。
• 价差分析：螺纹钢和热轧价差稳定，卷螺价差高位回落，预计降至100元/吨。

操作策略

• 钢材：建议偏多交易，逢回调做多。
• 钢厂利润：在供应未明显下降前，钢厂利润仍有做多机会。
• 价差交易：10-1价差仍有修复空间，可关注螺纹钢和热卷价差变化。
• 跨期交易：关注10-1价差，若平控政策落地，可能带来阶段性利润走扩。

风险提示

• 政策执行：粗钢产量平控政策是否执行存在不确定性。
• 需求变化：地产需求改善有限，可能影响钢材价格走势。
• 库存压力：板材库存上升，若供应未减产，库存压力可能加剧。
• 成本波动：铁矿石价格波动可能影响钢材成本支撑力度。

附录：数据概览

• 1-7月粗钢产量：6.26亿吨，同比增加1723万吨，增幅2.5%。
• 1-7月钢材产量：7.89亿吨，同比增加1249万吨，增幅5.4%。
• 1-7月生铁产量：5.29亿吨，同比增加1802万吨，增幅3.5%。
• 螺纹钢产量：258.73万吨，周环比下降4.72%，累计同比下降4%。
• 热轧产量：320万吨，周环比增长2.1%，累计同比增长0%。
• 废钢日耗：预计全年增加500万吨。
• 地产投资：1-7月累计增长6.77%，但同比负增长8.5%。
• 基建投资：1-7月累计增长9.4%。

总结

9月份钢材行情预计呈现偏强走势，主要受到需求预期好转、成本支撑以及政策影响。尽管地产需求改善有限，但专项债提速和城中村改造等措施可能带来实物需求改善。供应端受粗钢产量平控政策影响，存在不确定性，若政策未执行，钢厂可能主动减产，缓解库存压力。库存方面，建材库存偏低，板材库存较高，但产业实际库存压力不大。成本方面，铁矿石价格上涨，支撑钢材价格，但钢厂利润承压。操作建议以偏多交易为主，关注价差修复机会，同时警惕政策执行和需求变化带来的风险。