20260727-国盛证券有限责任公司-汽车周观点_市场情绪企稳_配置重视出海+科技_7页_803kb

汽车行业周观点总结

核心内容

本周（7.20-7.26），SW汽车板块整体下跌1.05%，排名18/31。尽管整体板块表现不佳，但市场情绪有所企稳，重点聚焦在“出海”与“科技”两大方向。

主要观点

1. 乘用车市场

• 内需表现：7月1-19日，乘用车零售销量为77万辆，同比-16%，较上月同期下降4%；批发销量为74.7万辆，同比-17%，较上月同期下降14%。内需降幅收窄，预计2026H2内需同环比趋势有望改善。
• 出口增长：出口端增长势头不减，预计车企销售及盈利趋势将边际向好，对板块情绪有提振作用。
• 新能源政策：新能源下乡政策等利好因素或将推动内需回暖。

2. 零部件市场

• 前期调整：2026H1乘用车内需疲软，导致供应链承压。
• 科技布局：AI等新兴方向的布局公司有望受益于行业趋势，相关新业务预计今年起贡献可观。
• 液冷与电源需求：英伟达Vera Rubin平台扩大部署，带动液冷及电源相关供应商需求上升。
• 特斯拉Optimus：Optimus量产在即，首批机器人将用于“Optimus学院”收集数据，相关核心部件公司（如丝杆、减速器、电机）将受益。

3. 商用车市场

• 政策支持：新能源重卡销售延续高增长，6月销售3.74万辆，同比+108%，环比+21%。
• 销售趋势：随着“以旧换新”细则陆续出台，后续销售预计“淡季”不“淡”。
• 出口增长：重卡出口保持上升态势，同比+35%左右。
• 国四、国五淘汰：当前正处于国四、国五柴油重卡加速淘汰更新时期，但油价、气价高位仍对销售有一定压制。

关键信息

建议关注标的

市场表现

• A股：本周涨幅前五为浙江华远、建设工业、湖南天雁、安徽凤凰、万通智控；跌幅前五为晋拓股份、常润股份、恒勃股份、联诚精密、欣锐科。
• 港股：涨幅前五为首控集团、潍柴动力、汽车街、中国重汽、北京汽车；跌幅前五为喜相逢集团、途虎-W、奇瑞汽车、小鹏汽车-W、蔚来-SW。
• 美股：涨幅前五为LIVEWIRE、GENTHERM、SONO、司凯奇、MICROPOLIS；跌幅前五为法拉第未来、ROBO.AI、DIGITAL CURRENCY X TECHNOLOGY、特斯拉（TESLA）、QUANTUMSCAPE。

风险提示

1. 政策落地不达预期：若政策实施效果不及预期，将影响新能源乘用车销量及智能化趋势。
2. 新车型、工厂新项目落地不及预期：若厂商新车、工厂新项目推进缓慢，将影响终端销量。
3. 行业需求不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制居民消费能力，从而影响汽车行业需求。

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投资评级说明

作者信息

• 分析师：丁逸朦
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• 研究助理：张宇晨
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