> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑装饰行业分析总结 ## 核心内容 当前建筑装饰行业正迎来由AI算力扩张驱动的景气周期，尤其是洁净室领域。随着美光等企业大幅上调资本开支，全球半导体、存储及先进封装需求持续增长，推动洁净室订单景气率先兑现，预计2026年起洁净室需求将进入加速释放期。同时，模块化建造和中国建造出海成为行业增长的新引擎。 ## 主要观点 ### 1. 洁净室行业进入景气周期 - **需求增长**：AI算力扩张带动GPU、存储及先进封装需求增长，洁净室作为晶圆厂扩产的前置环节，占总投资约15%。 - **订单增长**：洁净室交付周期较长（境内1.5年，海外2-3年），因此在下游需求增长初期，需提前布局，其需求确定性高于后端设备环节。 - **利润率提升**：部分洁净室龙头公司利润率已显著改善，板块预计迎来订单和利润双击。 ### 2. 模块化建造成为重要增长点 - **核心优势**：模块化建造在成本控制、施工效率、后端运营等方面优于传统施工方式。 - **应用场景**：在核电、洁净室、海洋工程等高复杂度工业领域具有广泛应用前景。 - **重点推荐**：利柏特（核电模块化龙头）、博迈科（海工模块化领军者）。 ### 3. 中国建造出海机遇显著 - **全球趋势**：全球产业链重构加速，欧美再工业化背景下，中国建筑企业具备综合竞争优势，有望在海外获取更多订单。 - **区域需求**： - **东南亚**：受益于产业转移，工业厂房、数据中心等需求旺盛，钢结构需求将显著提升。 - **中东**：主权基金投资、体育场馆、能源设施等推动超高层、大型场馆及工业设施建设，幕墙与钢结构需求增长明显。 - **重点推荐**：鸿路钢构（钢结构出海龙头）、精工钢构（海外业务成第一增长极）、江河集团（幕墙出海龙头）。 ## 关键信息 ### 洁净室相关公司推荐 - **海外链**：亚翔集成（母公司深度绑定美光）、圣晖集成。 - **境内链**：柏诚股份（两存核心供应商），关注深桑达A、华康洁净。 - **上游相关**：盛剑科技（绿色厂务系统龙头）、美埃科技（风机过滤设备龙头）、太极实业（洁净室设计龙头）。 ### 模块化建造相关公司推荐 - **核电模块化**：利柏特（卡位核电模块建造大趋势）。 - **海工模块化**：博迈科（深海油气CAPEX进入景气周期）。 ### 出海相关公司推荐 - **钢结构出海**：鸿路钢构（需求放量+吨净利提升）、精工钢构（海外业务成第一增长极）。 - **幕墙出海**：江河集团（2026年海外盈利放量可期）。 ## 估值与盈利预测 | 股票简称 | 股价(元) | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |------------|----------|----------|----------|----------| | 亚翔集成 | 458 | 26.8 | 21.0 | 18.8 | | 圣晖集成 | 115 | 45.3 | 32.7 | 25.2 | | 柏诚股份 | 190 | 45.6 | 35.1 | 29.8 | | 利柏特 | 82 | 31.4 | 22.8 | 16.6 | | 博迈科 | 46 | 35.7 | 13.8 | 10.0 | | 鸿路钢构 | 136 | 13.2 | 10.9 | 9.1 | | 精工钢构 | 64 | 8.5 | 6.9 | 5.7 | | 江河集团 | 89 | 9.9 | 8.4 | 7.4 | ## 投资建议 - **重点推荐**：洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成；境内链柏诚股份；工业模块化龙头利柏特、博迈科；出海龙头鸿路钢构、精工钢构、江河集团。 - **关注标的**：深桑达A、华康洁净、盛剑科技、美埃科技、太极实业。 ## 风险提示 - 市场风格持续极致风险。 - 洁净室需求不及预期。 - 海外扩张不及预期。 - 工业模块化进展不及预期。 ## 作者信息 - **分析师**：何亚轩、程龙戈、廖文强、李枫婷、张天祎 - **执业证书编号**：S0680518030004、S0680518010003、S0680519070003、S0680524060001、S0680525070001 - **邮箱**：heyaxuan@gszq.com、chenglongge@gszq.com、liaowenqiang@gszq.com、lifengting3@gszq.com、zhangtianyi@gszq.com ## 数据来源 - Wind、国盛证券研究所、相关行业研究报告、公开资料等。 ## 结论 建筑装饰行业在AI算力扩张和全球产业链重构的双重驱动下，迎来新的增长机遇。洁净室作为关键前置环节，订单和利润有望双增长；模块化建造在高端制造和复杂工程中展现强大潜力；中国建造出海在全球需求提升背景下具备广阔前景。重点推荐具备技术优势、海外订单增长潜力的龙头企业，关注超跌成长股的估值修复机会。