20260712-国盛证券有限责任公司-建筑装饰行业周报_继续推荐洁净室龙头_重视底部超跌优质成长股_8页_702kb

建筑装饰行业分析总结

核心内容

当前建筑装饰行业正迎来由AI算力扩张驱动的景气周期，尤其是洁净室领域。随着美光等企业大幅上调资本开支，全球半导体、存储及先进封装需求持续增长，推动洁净室订单景气率先兑现，预计2026年起洁净室需求将进入加速释放期。同时，模块化建造和中国建造出海成为行业增长的新引擎。

主要观点

1. 洁净室行业进入景气周期

• 需求增长：AI算力扩张带动GPU、存储及先进封装需求增长，洁净室作为晶圆厂扩产的前置环节，占总投资约15%。
• 订单增长：洁净室交付周期较长（境内1.5年，海外2-3年），因此在下游需求增长初期，需提前布局，其需求确定性高于后端设备环节。
• 利润率提升：部分洁净室龙头公司利润率已显著改善，板块预计迎来订单和利润双击。

2. 模块化建造成为重要增长点

• 核心优势：模块化建造在成本控制、施工效率、后端运营等方面优于传统施工方式。
• 应用场景：在核电、洁净室、海洋工程等高复杂度工业领域具有广泛应用前景。
• 重点推荐：利柏特（核电模块化龙头）、博迈科（海工模块化领军者）。

3. 中国建造出海机遇显著

• 全球趋势：全球产业链重构加速，欧美再工业化背景下，中国建筑企业具备综合竞争优势，有望在海外获取更多订单。
• 区域需求：
  • 东南亚：受益于产业转移，工业厂房、数据中心等需求旺盛，钢结构需求将显著提升。
  • 中东：主权基金投资、体育场馆、能源设施等推动超高层、大型场馆及工业设施建设，幕墙与钢结构需求增长明显。
• 重点推荐：鸿路钢构（钢结构出海龙头）、精工钢构（海外业务成第一增长极）、江河集团（幕墙出海龙头）。

关键信息

洁净室相关公司推荐

• 海外链：亚翔集成（母公司深度绑定美光）、圣晖集成。
• 境内链：柏诚股份（两存核心供应商），关注深桑达A、华康洁净。
• 上游相关：盛剑科技（绿色厂务系统龙头）、美埃科技（风机过滤设备龙头）、太极实业（洁净室设计龙头）。

模块化建造相关公司推荐

• 核电模块化：利柏特（卡位核电模块建造大趋势）。
• 海工模块化：博迈科（深海油气CAPEX进入景气周期）。

出海相关公司推荐

• 钢结构出海：鸿路钢构（需求放量+吨净利提升）、精工钢构（海外业务成第一增长极）。
• 幕墙出海：江河集团（2026年海外盈利放量可期）。

估值与盈利预测

投资建议

• 重点推荐：洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成；境内链柏诚股份；工业模块化龙头利柏特、博迈科；出海龙头鸿路钢构、精工钢构、江河集团。
• 关注标的：深桑达A、华康洁净、盛剑科技、美埃科技、太极实业。

风险提示

• 市场风格持续极致风险。
• 洁净室需求不及预期。
• 海外扩张不及预期。
• 工业模块化进展不及预期。

作者信息

• 分析师：何亚轩、程龙戈、廖文强、李枫婷、张天祎
• 执业证书编号：S0680518030004、S0680518010003、S0680519070003、S0680524060001、S0680525070001
• 邮箱：heyaxuan@gszq.com、chenglongge@gszq.com、liaowenqiang@gszq.com、lifengting3@gszq.com、zhangtianyi@gszq.com

数据来源

• Wind、国盛证券研究所、相关行业研究报告、公开资料等。

结论

建筑装饰行业在AI算力扩张和全球产业链重构的双重驱动下，迎来新的增长机遇。洁净室作为关键前置环节，订单和利润有望双增长；模块化建造在高端制造和复杂工程中展现强大潜力；中国建造出海在全球需求提升背景下具备广阔前景。重点推荐具备技术优势、海外订单增长潜力的龙头企业，关注超跌成长股的估值修复机会。