20230429-东北证券-江苏银行-600919.SH-江苏银行2022年报暨2023年一季报点评_业绩高增延续_不良再创新低_4页_381kb

江苏银行（600919）业绩分析与投资建议

事件概述
江苏银行发布2022年年报与2023年一季报：

• 2022年营收同比增长10.66%，归母净利润同比增长28.9%。
• 2023Q1营收同比增长10.35%，归母净利润同比增长248.3%。

业绩亮点

1. 营收与利润增长强劲：

   • 2023Q1单季利息净收入同比增速103.3%，非息收入修复明显，其他非息收入同比大增5241%。
   • 信用成本下行推动业绩增长，不良率降至0.92%，为近十年新低，拨备覆盖率升至约366%。

2. 信贷需求持续旺盛：

   • 对公/零售贷款双增长，绿色信贷同比增336%，科技型企业贷款保持领先。
   • 消费金融公司贷款余额突破250亿元，数字化转型成效显著。

估值与投资建议

• 当前股价对应2023/2024/2025年PB估值0.58x/0.50x/0.42x，估值修复空间较大。
• 维持“买入”评级，看好2023年信贷环境利好下业绩确定性。

风险提示

• 资产质量超预期下滑风险，信用风险集中暴露。

财务摘要（主要指标变化）

• 营收与利润：未来五年营收复合增长率8%-10%，净利润增速7%-9%。
• 估值：PB估值持续下行，但低于历史平均水平。
• 资产质量：不良率持续下降，拨备覆盖率提升。