> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材行情展望总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年钢材市场的供需、库存、价格走势及出口情况，指出钢材市场在供需边际改善的背景下，价格呈现企稳上涨趋势，但整体需求仍偏弱。市场情绪受宏观经济影响，整体偏弱，但钢材价格在低位有所修复，预计短期内钢价将从区间下沿向上修复。 ## 主要观点 - **供需面改善**：钢厂持续减产，导致库存由累库转为去库，表需有见底迹象，短期钢价偏强。 - **出口情况**：出口订单改善有限，难以支撑钢厂利润大幅扩张，但间接出口保持增长，对钢材需求有所拉动。 - **价格走势**：螺纹和热卷价格预计从低位修复，但突破前期高点概率不大，短期关注3200和3400一线压力。 - **成本端变化**：铁矿石库存偏高，发运高位，基本面偏弱，但海运费上涨支撑短期价格；焦煤低库存对价格形成支撑，但原料端不共振。 - **库存变化**：五大材库存持续去库，螺纹和热卷库存均有所下降，但去库速度放缓。 - **需求端分化**：建筑业需求持续下滑，制造业需求有所增长，出口和内需呈现分化趋势。 ## 关键信息 ### 供应端 - 上半年钢材产量同比下降0.5%，6月为产量峰值，7月产量环比回落。 - 铁水产量同比略有下降，更多流向钢坯和非五大材。 - 2026年7-8月产量同比预计维持1%左右降幅。 - 螺纹钢产量持续下降，热卷产量略有回升。 ### 需求端 - 建筑业需求持续下降，占比降至50%。 - 制造业需求有所增长，但单个行业对总需求拉动有限。 - 出口订单维持低位，直接出口预期偏弱，但间接出口保持增长。 ### 库存情况 - 五大材库存从累库转为去库，本期库存-17.8万吨至1616万吨。 - 螺纹库存-7.6万吨至692.5万吨，热卷库存-4.5万吨至435.77万吨。 - 库存去库速度放缓，预计后期去库压力不大。 ### 估值情况 - 螺纹和热卷估值低位向上修复，螺纹10月合约接近谷电成本。 - 钢材内需偏弱，向上弹性主要关注出口改善。 ### 基差和月差 - 钢材远月维持升水格局，螺纹10-1价差-25，热卷10-1价差-20。 - 月差偏弱走势，但期货卷螺价差维持在205元/吨。 ## 策略建议 1. **单边策略**：观望为主。 2. **套利策略**：反套为主。 3. **期权策略**：卖出虚值看跌期权。 ## 制造业需求分析 - **机械行业**：用钢需求占比22%，增速保持正增长，海外成为主要增量市场。 - **汽车行业**：产销同比下降，但环比有望修复，出口增长支撑需求。 - **造船行业**：用钢需求保持较高增速，手持订单和新接订单持续增长。 - **家电行业**：增速维持增长，集装箱需求同比降幅收窄。 ## 建筑业需求分析 - **地产投资**：2026年1-5月地产投资同比下降16.2%，降幅扩大。 - **基建投资**：2026年1-5月基建投资同比增长3.0%，增速环比下降。 - **专项债**：2026年专项债额度维持4.4万亿，但实际有效资金未显著增加。 ## 未来展望 - **需求预期**：下半年内需增量有限，主要依赖出口改善。 - **价格预期**：钢价有望从低位修复，但突破前期高点概率不大。 - **库存预期**：库存去库速度放缓，需关注后续出口和旺季需求变化。 ## 数据支持 - 数据来源包括Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯等。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。 ## 附图说明 - 包括螺纹钢现货价格走势、热卷现货价格走势、基差结构、月差结构、成交量变化等多张图表，用于辅助分析钢材市场走势及供需关系。 --- ## 表格摘要 ### 钢材产量与表需（2024-2026年） | 月份 | 2024年产量（万吨） | 2024年表需（万吨） | 2025年产量（万吨） | 2025年表需（万吨） | 2026年产量（万吨） | 2026年表需（万吨） | |------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 1月 | 237 | 212 | 190 | 194 | 196.6 | 184 | | 2月 | 199 | 77 | 191 | 139 | 168.2 | 74 | | 3月 | 214 | 206 | 223 | 232.2 | 192.5 | 177.1 | | 4月 | 216 | 283 | 230 | 250 | 213 | 237 | | 5月 | 234 | 269 | 228 | 252 | 210 | 229 | | 6月 | 235 | 232 | 214 | 222 | 215 | 208 | | 7月 | 226 | 232 | 214 | 217.3 | - | - | | 8月 | 171 | 204 | 218 | 200 | - | - | | 9月 | 192 | 237 | 211 | 208 | - | - | | 10月 | 239 | 234 | 206 | 213 | - | - | | 11月 | 235 | 232 | 206 | 223 | - | - | | 12月 | 222 | 228 | 184 | 208 | - | - | | 年均值 | 218 | 221 | 210 | 213 | 199 | 185 | ### 间接出口量（1-4月） | 行业 | 出口用钢量（万吨） | 同比变化（万吨） | 同比增长率 | |--------------|------------------|----------------|------------| | 机械 | 1512.3 | 138.2 | 10% | | 金属制品 | 1047.6 | 94.3 | 10% | | 船舶海工 | 666.3 | 115.7 | 21% | | 钢结构 | 577.2 | 89.6 | 18% | | 汽车 | 522.0 | 161.8 | 45% | | 家电 | 355.6 | -4.3 | -1% | | 集装箱 | 271.6 | -57.5 | -18% | | 摩托车 | 77.8 | 12.6 | 19% | | 自行车 | 20.0 | -0.1 | 0% | | **总计** | **5068.0** | **551.0** | **12%** | --- ## 风险提示 - 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。 - 期市有风险，入市需谨慎。 - 市场情绪和政策变化可能影响钢材价格走势。