20260718-广发期货-钢材行情展望_供需面边际改善_短多持有_27页_3mb

钢材行情展望总结

核心内容

本报告分析了2026年钢材市场的供需、库存、价格走势及出口情况，指出钢材市场在供需边际改善的背景下，价格呈现企稳上涨趋势，但整体需求仍偏弱。市场情绪受宏观经济影响，整体偏弱，但钢材价格在低位有所修复，预计短期内钢价将从区间下沿向上修复。

主要观点

• 供需面改善：钢厂持续减产，导致库存由累库转为去库，表需有见底迹象，短期钢价偏强。
• 出口情况：出口订单改善有限，难以支撑钢厂利润大幅扩张，但间接出口保持增长，对钢材需求有所拉动。
• 价格走势：螺纹和热卷价格预计从低位修复，但突破前期高点概率不大，短期关注3200和3400一线压力。
• 成本端变化：铁矿石库存偏高，发运高位，基本面偏弱，但海运费上涨支撑短期价格；焦煤低库存对价格形成支撑，但原料端不共振。
• 库存变化：五大材库存持续去库，螺纹和热卷库存均有所下降，但去库速度放缓。
• 需求端分化：建筑业需求持续下滑，制造业需求有所增长，出口和内需呈现分化趋势。

关键信息

供应端

• 上半年钢材产量同比下降0.5%，6月为产量峰值，7月产量环比回落。
• 铁水产量同比略有下降，更多流向钢坯和非五大材。
• 2026年7-8月产量同比预计维持1%左右降幅。
• 螺纹钢产量持续下降，热卷产量略有回升。

需求端

• 建筑业需求持续下降，占比降至50%。
• 制造业需求有所增长，但单个行业对总需求拉动有限。
• 出口订单维持低位，直接出口预期偏弱，但间接出口保持增长。

库存情况

• 五大材库存从累库转为去库，本期库存-17.8万吨至1616万吨。
• 螺纹库存-7.6万吨至692.5万吨，热卷库存-4.5万吨至435.77万吨。
• 库存去库速度放缓，预计后期去库压力不大。

估值情况

• 螺纹和热卷估值低位向上修复，螺纹10月合约接近谷电成本。
• 钢材内需偏弱，向上弹性主要关注出口改善。

基差和月差

• 钢材远月维持升水格局，螺纹10-1价差-25，热卷10-1价差-20。
• 月差偏弱走势，但期货卷螺价差维持在205元/吨。

策略建议

1. 单边策略：观望为主。
2. 套利策略：反套为主。
3. 期权策略：卖出虚值看跌期权。

制造业需求分析

• 机械行业：用钢需求占比22%，增速保持正增长，海外成为主要增量市场。
• 汽车行业：产销同比下降，但环比有望修复，出口增长支撑需求。
• 造船行业：用钢需求保持较高增速，手持订单和新接订单持续增长。
• 家电行业：增速维持增长，集装箱需求同比降幅收窄。

建筑业需求分析

• 地产投资：2026年1-5月地产投资同比下降16.2%，降幅扩大。
• 基建投资：2026年1-5月基建投资同比增长3.0%，增速环比下降。
• 专项债：2026年专项债额度维持4.4万亿，但实际有效资金未显著增加。

未来展望

• 需求预期：下半年内需增量有限，主要依赖出口改善。
• 价格预期：钢价有望从低位修复，但突破前期高点概率不大。
• 库存预期：库存去库速度放缓，需关注后续出口和旺季需求变化。

数据支持

• 数据来源包括Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯等。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

附图说明

• 包括螺纹钢现货价格走势、热卷现货价格走势、基差结构、月差结构、成交量变化等多张图表，用于辅助分析钢材市场走势及供需关系。

表格摘要

钢材产量与表需（2024-2026年）

间接出口量（1-4月）

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。
• 市场情绪和政策变化可能影响钢材价格走势。