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PTA&MEG 早报-2023年3月22日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场分析，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，PTA与MEG市场在近期面临成本端压力与供需变化的双重影响。

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PTA 每日观点

基本面

• 原油价格大幅下挫，市场风险偏好下降。
• 主流供应商部分装置负荷下调，宁波地区负荷降至9成偏上，涉及产能1140万吨；海南负荷降至9成，涉及产能200万吨。
• 华南新装置已投料生产，产出合格产品。
• PX开工率下降，供需转向去库，PXN价差大幅上行。
• PTA部分大型装置重启，开工率提升，但加工费压缩，现货市场流通性偏紧。
• 聚酯负荷偏高，但涤丝产销未能放量，工厂库存环比增加，部分工厂有降负意向，终端需求或走弱。

市场指标

• 基差：现货6075，05合约基差223，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存5.95天，环比增加0.08天，偏空。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 预期：关注PX、PTA新增产能投放进度，PTA去库幅度缩减，终端需求是否走弱。短期成本逻辑强于供需逻辑，关注上方阻力位。
• 价格：TA2305合约短期关注5950附近阻力。

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MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，产能出清缓慢。
• 20日CCFEI库存为110.3万吨，环比微增，新一期港口库存基本维持，社会库存高位。
• 华东地区库存100.25万吨，环比减少2.4万吨，偏空。

市场指标

• 基差：现货4030，05合约基差8，盘面贴水。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 预期：短期受高位库存及成本拖累，但基本面边际修复，具备中长期多配价值。关注3980支撑位。

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影响因素总结

利多因素

1. 市场炒作PX调油需求。
2. 原料端部分装置停车检修，供应相对低位。
3. 央行全面降准0.25个百分点。

利空因素

1. 原料端社会库存高位，后期供应难以进一步缩减。
2. 涤丝产品利润压缩，工厂库存增加，部分降负，终端需求或走弱。
3. 全球银行业事件影响扩大，油价下行，市场风险偏好下降。

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当前主要逻辑

• 成本逻辑主导市场，油价下跌对盘面形成明显拖累。

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主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈。
2. 需求恢复不及预期。

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价格变动分析

品种	2023-03-21	2023-03-20	变动
石脑油(CFR日本)	32.75	621.750	32.75美元/吨
PX(CFR中国台湾)	1	1074	1美元/吨
PTA内盘	6075	6080	-5元/吨
MEG内盘	4030	4050	-20元/吨
TA01	5218	5246	-28元/吨
TA05	5852	5858	-6元/吨
TA09	5386	5418	-32元/吨
PTA加工费	499.56	515.34	-15.78元/吨

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库存与价差分析

PTA 月间价差

• 价差图显示PTA月间价差波动，需关注近期走势。

PTA 基差

• 基差图显示PTA基差偏多，05合约基差223元/吨。

MEG 月间价差

• MEG月间价差图显示价差处于低位。

MEG 基差

• MEG基差图显示05合约基差8元/吨，盘面贴水。

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结论

PTA与MEG市场近期受原油价格下跌影响，成本端承压明显，但部分供应端调整与需求边际修复提供了支撑。PTA短期关注上方阻力位，MEG则需关注支撑位及隐性库存转移情况。市场风险主要来自油价波动和终端需求恢复不及预期。