20230611-广州期货-一周集萃-玉米与淀粉_继续关注上涨驱动因素_34页

玉米与淀粉市场分析报告总结

• 行情回顾：国内玉米现货稳中偏强，受现货带动；淀粉现货稳中调整；期货价格震荡反弹，基差走弱，淀粉-玉米价差小幅收窄。

• 逻辑观点：玉米短期受小麦新作上市（芽麦饲用替代）影响震荡调整；上涨驱动包括新作单产变数和旧作被动补库存（下游企业库存偏低）。淀粉方面，价差分化，近月走扩源于华北玉米成本担忧，预期价差继续扩大。

• 行情展望：维持谨慎看多。

• 操作建议：谨慎投资者价差套利（价差走扩），激进投资者持有玉米/淀粉单边多单。

• 风险因素：俄乌冲突走向、新作产区天气变化。

• 外部供需：USDA报告显示全球玉米库存略增，美玉米种植进度高，出口需求稳定；乌克兰库存上调影响出口。国内玉米需求上升，进口替代因素待观察。

• 国内供需：玉米供需缺口扩大，淀粉开机率小幅回升，出库增加；渠道库存去化，原料成本压力现，副产品价格下跌影响行业利润。

• 基差与价差：玉米基差稳定，价差低位；淀粉-玉米价差近月走扩，远月小幅收窄，市场因素支持价差扩大。