20250123-浙商证券-2024Q4末银行持仓数据点评_银行股机构筹码追踪_筹码向中小行集中_5页_567kb

好的，这是您提供的银行研究报告内容的总结：

证券研究报告：银行业专题

报告日期： 2025年01月23日

报告核心内容：

1. 整体机构持仓情况： 2024年第四季度末银行股整体机构持仓水平小幅下降，主要原因是外资（北上资金）流出，而公募基金持仓有所回升。
2. 公募基金变化： 主动型和指数型公募基金合计持仓环比小幅上升1.01%，公募基金的整体支持是机构持仓微降的主要抵消因素。
3. 北上资金变化： 外资在2024Q4整体流出银行股，持股数环比下降53%，持股占比环比下降0.5个百分点，尤其对大型和股份制银行的减持较明显。
4. 结构性变化 - 筹码集中于中小银行：
   • 子行业趋势： 与大型国有银行和股份制银行的持仓占比下降（分别下降0.4个百分点和0.1个百分点）相对应，城商行和农商行的机构持股比例分别上升0.3个和0.4个百分点，表明筹码正逐渐集中到中小银行。
   • 个股表现： 优质中小行和低估值股份行获得资本青睐，机构持仓显著增加。例如渝农商行、江苏银行、华夏银行、常熟市行、苏州银行的持仓占比分别大举提升。
5. 相对低估高息方向仍有吸引力： 尽管当前银行股整体估值不高，但分母端（无风险利率）仍有下降空间，且风险偏好相比前三季度中幅回升。报告继续看好银行板块，尤其看好2025年低估值+高股息的中小银行和年初逆周期调节政策预期下的“高股息+顺周期”组合。
6. 个股推荐： 建议关注江苏银行、招商银行、上海银行、兴业银行、沪农商行等。
7. 风险提示： 麦克风宏观经济失速和不良资产大幅暴露。
8. 表格数据： 报告附带了详细的2024Q4机构（公募主动、公募被动、北上资金）持仓占自由流通股比例、持仓股数及其变化的数据和图表。
9. 行业评级： “看好”（维持）。
10. 免责声明： 报告包含标准的投资评级说明和详细的免责声明。