A股机构化进程系列之二：一季度机构投资者的最大公约数在哪里？-20210501-兴业证券-33页_1mb

证券研究报告总结：2021年一季度A股机构投资者动态

核心内容概述

2021年第一季度，A股机构投资者持股市值占流通市值的比例为17.4%，虽环比略有下滑，但仍处于历史次高水平。剔除一般法人后，机构投资者持股市值占比达31.2%，显示机构投资者在市场中的影响力持续增强。本报告分析了基金、保险、社保及境外机构在一季度的资金流向和行业配置情况，揭示了机构投资者的共同偏好与调整方向。

主要观点

机构投资者总体情况

• 2021年一季度，机构投资者持股市值占A股流通市值约17.4%，较2020Q4略有下降，但仍处于历史较高水平。
• 剔除一般法人后，机构投资者持股市值占A股流通市值约31.2%，显示其在市场中的重要地位。
• 基金、保险、社保和境外投资者是主要机构类型，分别占比7.5%、2.4%、0.6%和5.3%。

公募基金

• 截至2021Q1，公募基金持股市值达4.8万亿，占A股流通市值7.5%，与2020Q4基本持平。
• 非货币基金配置股票比例约41%，处于2016年以来的高位。
• 公募基金超配创业板7pct，仅次于2014、2015、2020Q2；沪深300超配比例下降1pct，中证1000关注度有所提升。
• 公募基金增配医疗保健0.7pct、金融0.6pct，减配工业1.2pct。
• 重点加仓银行（+1.2pct）、医药（+0.7pct），减配电力设备及新能源（-1.0pct）。
• 重点买卖个股包括海康威视（电子）、平安银行（银行）、招商银行（银行）、宁德时代（电力设备及新能源）等。

保险资金

• 截至2021Q1，保险资金持有的股票和基金市值约2.8万亿，占资金运用余额的12.8%，较2020Q4下降1pct。
• 保险资金重仓股市值达1.53万亿，占A股流通市值2.4%，较2020Q4下降0.1pct。
• 主板仍显著超配（+11pct），创业板增配1pct，科创板减配1pct。
• 沪深300仍显著超配35pct，中证1000增配1pct。
• 增配日常消费0.6pct、医疗保健0.6pct，减配金融0.9pct。
• 重点增配银行（+4.2pct），减配非银行金融（-5.2pct）。
• 重点买卖个股包括中国船舶（机械）、长江电力（电力及公用事业）、工商银行（银行）等。

社保基金

• 截至2021Q1，社保基金重仓股市值接近3800亿，占A股流通市值0.6%，与2020Q4基本持平。
• 社保基金配置主板90%、创业板8.5%、科创板1.5%，主板超配2pct，创业板低配2pct。
• 中证500较2020Q4减配4pct转为低配。
• 增配金融3.4pct、工业2.6pct，减配材料2.0pct、医疗保健1.7pct。
• 重点增配交运（+4.0pct）、银行非银（+3.3pct），减配医药（-1.6pct）。
• 重点买卖个股包括三一重工（机械）、中国中免（消费者服务）、通威股份（电力设备及新能源）等。

境外机构

• 截至2021Q1，境外机构和个人持股市值达3.36万亿，占A股流通市值5.3%，与2020Q4基本持平。
• 境外资金重点配置创业板（+1pct），超配比例继续扩大。
• 沪深300减配3pct，沪深300外股票配置比例接近25%。
• 增配材料工业合计1.5pct、金融1.3pct，减配消费1.9pct。
• 重点增配电新（+0.9pct）、银行（+0.7pct），减配食品饮料（-1.5pct）、家电（-0.8pct）。
• 重点买卖个股包括宁德时代（电力设备及新能源）、立讯精密（电子）等。

关键信息

市场趋势

• 机构投资者持股市值占比持续上升，显示出对A股市场的长期看好。
• 境外资金虽在海外市场波动中未大举撤出，一季度净流入近千亿，显示对A股的持续配置意愿。

行业配置

• 银行：是机构投资者的重点配置行业，公募基金、保险资金、社保基金均显著增配。
• 医药：多个机构均增配，但社保基金减配。
• 电子：公募基金和北向资金增配，但保险资金和社保基金减配。
• 基础化工：公募基金和社保基金均增配。
• 消费：整体减配，但部分子行业如食品饮料、家电有不同表现。

个股动态

• 多个行业龙头股受到机构投资者青睐，如海康威视、平安银行、招商银行、宁德时代等。
• 部分个股如立讯精密、恒瑞医药、中国平安等受到减持。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议。
• 不构成任何对板块或个股的推荐或建议。
• 使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

总结

2021年一季度，A股机构投资者持股市值占比持续上升，显示出对市场的信心。不同类型的机构投资者在行业配置上存在一定的共识，银行、医药、电子、化工等行业受到重点配置。同时，各机构也根据市场变化进行调整，部分行业如消费、金融出现减配。总体来看，机构投资者在A股市场中的影响力持续增强，其配置策略对市场走势具有重要参考价值。