20240517-紫金天风-甲醇周报_负反馈的影响什么时候体现__23页_2mb

甲醇市场分析总结

本报告分析了本周甲醇市场情况，作者为汤剑林，持有相关从业资格证。核心观点为市场保持谨慎偏强，主要由于区域性供应偏紧支撑价格，尽管需求端负反馈启动但尚未体现在库存上。

供应端方面，内地检修装置偏多，减少了总供应，进口装置停车导致到港量不足且预计后两周进口增量有限，港口和内地库存持续去库，但库存水平总体偏低。数据显，全国甲醇装置开工率65.1%，其中煤制甲醇开工率70.2%，天然气制甲醇开工率42.8%，焦炉气制甲醇开工率53.1%。检修装置本周新增不多，但内蒙古荣信、新疆新业等地仍处检修中，重启逐步增加。

需求端呈现转弱态势，传统需求如甲醛、醋酸等开工率变动不大，但MTO装置开工率大幅回落至70.7%，利润持续走低，推动产业链负反馈。MTO利润同比弱于去年同期，导致PP-3MA价差扩大，价差目前处于近年同期最低水平，约为前低附近，引发市场调整压力。

库存方面，本周港口库存5,723万吨，环比下降514万吨，港口可流通库存175万吨，主要因纸货市场补空单需求和到港减少；内地库存同样小幅去库。随着MTO装置陆续停车，下游需求缩量缓解市场紧张，但库存仍难实现累库，预计短期内难见积极变化。

价格走势因供应紧俏保持偏强，核心观点认为在库存未上升前价格有支撑，但上涨动能减弱，建议关注烯烃装置动态和进口船货到港情况。套利方面，9-1价差窄幅震荡，观望为主；PP-3MA价差可轻仓在前低附近做多波动行情，但需谨慎控制风险。

整体展望为谨慎偏强，后续关键在于库存是否积累。风险因素包括政策变动和潜在供应恢复。

字数：478字