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双汇发展（000895）2023年报点评：Q4业绩低于预期，分红率维持高水平

投资要点

◼ 公司发布2023年年报，营收同比下降43%，净利润下降10倍，Q4业绩不及预期。
◼ 肉制品销量受春节错期及节假日需求低迷影响，吨利保持高位创新高，但2024年面临调结构、控成本等挑战。
◼ 屠宰业务逆势增长13%，但猪价下行拖累利润，冻肉减值风险显著。
◼ 年度分红率接近100%，股息率超5%，维持高股息策略。

盈利预测与评级

◼ 预计2024-2026年营收同比增速7.6%-5.0%，净利润同比增速8.6%-5.9%。
◼ 当前PE为18.0x，维持“买入”评级。

风险提示

◼ 猪价大幅波动、冻肉库存减值及食品安全风险。