20180611-长城证券-食品饮料周报2018第23期_独角兽归来_食品避险圣地_11页_1mb

食品饮料行业周报总结（2018年6月11日）

核心内容

行业表现

• 食品饮料板块涨幅：2018年6月4日至8日期间，食品饮料板块涨幅为2.4%，跑赢沪深300指数约2.2个百分点，在申万28个子行业中排名第三。
• 子行业表现：
  • 调味发酵品涨幅领先，达到5.2%。
  • 白酒涨幅为3.5%。
  • 其他酒类涨幅为1.7%。
• 个股表现：
  • 表现优异的公司包括伊力特、老白干酒、迎驾贡酒、海天味业、顺鑫农业。
  • 走弱的个股包括麦趣尔、西王食品、珠江啤酒、桂发祥、来伊份。

投资推荐

• 投资评级：推荐（维持）
• 重点推荐公司：贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。
• 推荐理由：
  • 贵州茅台：股东会释放稳价、产能偏紧、系列酒增长信号，预计全年营收和净利增长分别达30%、40%。
  • 伊利股份：4-5月增速在8%-12%之间，估值合理，董事长出席打消市场顾虑。
  • 中炬高新：调味品5月增速加快，主因低基数及促销影响，长周期看增长逻辑清晰。
  • 桃李面包：1Q18实现营收21%、利润52%增长，提价与结构升级推动业绩增长，华南地区有望实现盈亏平衡。

主要观点

食品饮料板块避险价值凸显

• 市场扰动背景：富士康与宁德时代等独角兽企业即将上市，引发市场资金波动，食品饮料板块作为避险资产受到青睐。
• 基本面支持：
  • 水井坊：计划18年收入利润增长40%，库存清理为下个财年开门红做准备。
  • 五粮液：推进“1+3”和“4+4”战略，优化渠道，强化产品推广，实施数字化转型。
  • 厨邦：5月业绩加速增长，长期趋势向好。
• 市场表现：
  • 茅台市值突破万亿，海天味业、中炬高新等股价创历史新高。

个股观点更新

• 绝味食品：1-5月加盟意愿强烈，但开店增速放缓，主要为提升单店收入，保护加盟商利益。部分新品价格偏高，终端接受度有限。
• 山西汾酒：4-5月销售增速30%-40%，青花系列增长最快，省内外市场均表现良好。
• 五粮液：董事长强调“方向比速度更重要”，提出战略方向，优化渠道结构，强化产品推广。

关键信息

上游数据

• 奶价：
  • 6月5日，GDT全脂奶粉中标价同比上涨2.0%。
  • 5月30日，国内生鲜乳价格同比下降0.9%，但长期来看，奶价处于上行周期。
• 肉类价格：
  • 5月25日，生猪价同比下降24.0%，猪肉价同比下降25.1%。
  • 2018年4月，能繁母猪存栏同比下降2.1%，预计猪肉价格稳中有降。
• 白条鸡价格：
  • 12月30日，白条鸡价格同比上涨5.7%，环比上涨0.4%。
• 大麦与大豆：
  • 2018年4月，进口大麦价格同比上涨17.6%，数量同比上涨2.8%。
  • 6月8日，大豆现货价同比下降3.6%，豆粕价格上涨1.5%。
  • 长期来看，白糖价格可能因全球增产而偏弱运行。

行业要闻

• 关税调整：7月1日起，部分进口日用消费品最惠国税率下调，包括别特酒、无醇啤酒、中药酒。
• 奶粉配方注册：国家市场监督管理总局首次发布奶粉配方注册名单，4家企业18个配方获批。
• 茅台股价创新高：6月6日，茅台股价逼近1月历史新高，市值突破万亿。
• 五粮液股东大会：提出“1+3”和“4+4”战略，推进数字化转型。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体表现产生负面影响。
• 食品安全风险：需关注行业内的食品安全事件。

其他信息

研究员承诺

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获取任何报酬。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告所造成的损失由使用者自行承担。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%-5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。