20240430-华创证券-新华保险-601336.SH-2024年一季报点评_保险服务收入拖累净利润增速_5页_546kb

新华保险（601336）2024年一季报总结

2024年4月30日发布的新华保险（601336）一季报显示，公司实现归母净利润49亿元，同比下降286%。本期年化总投资收益率为46%，较上年同期下滑6个百分点，年化综合投资收益率为67%，同样不及去年同期水平。

保费收入方面，2024年一季度原保费收入572亿元，同比下降117%。其中个险渠道保费398亿元，同比下滑31%；银保渠道为158亿元，同比大幅下降294%。不过，新单保费取得52亿元，同比上升230%，显示出个险渠道增长的良好势头，而银保渠道增长乏力。

从新业务价值角度看，尽管长期险首年保费同比大跌450%，但新业务价值率显著改善，主要受到产品利率下调、渠道成本优化及业务结构升级的综合影响。尤其是期缴业务中的十年期及以上产品保费同比增长839%，对改善新业务价值率起到了关键作用。此外，续期保费同比增加27%，达到446亿元，对公司业务的稳定性提供了支撑。

投资方面，投资资产规模同比增长23%，但年化总投资收益率下滑明显，利息收入和公允价值变动损益的下降导致投资端净收入同比减少46%。而保险服务收入同比下降134%，承保财务损失同比增加115%，进一步拉低了整体持仓利润，是净利润下滑的主要原因之一。

展望未来，公司一方面需关注代理人改革的推进效果，另一方面可期待资产端受权益市场回暖影响而产生弹性。短期业绩承压，但中长期增长潜力仍存在。分析师下调了公司2024-2026年的每股收益预测，维持“推荐”评级，并将目标价上调至4146元。

主要风险包括监管政策变动、公司改革进度不及预期、权益市场波动以及利率持续下行等，投资者需综合考虑这些因素进行决策。