20130329-渤海证券-关注行业复苏下的结构性机会_17页_1mb

报告摘要

本报告由渤海证券分析师张博发布，分析了2013年通信行业的基本面、投资策略及重点推荐个股，强调了在行业复苏背景下，结构性机会的重要性。

收入与投资：2013年1-2月，全国电信业务总量累计完成2170.2亿元，同比增长7.4%；主营业务收入累计完成1737.9亿元，同比增长8.2%。尽管2月份数据因春节假期略有回落，但3月份后预计恢复增长。
移动用户增长：移动电话用户保持增长，3G用户成为新增用户的主要来源，3G用户渗透率提升至23.2%。2G用户增长放缓，向3G迁移趋势明显。
宽带用户发展：宽带用户数持续增长，但增速放缓。xDSL用户仍占宽带用户的主要部分，但占比下降。FTTH/0用户增长显著，未来有望继续扩大。

用户发展：中国移动在2月份新增移动电话用户575.1万户，结束了连续13个月的下滑趋势；中国联通新增319.8万户，同比增长4.00%；中国电信新增464万户，同比增长50.65%。
3G用户增长：中国移动在3G新增用户中占比最高，达41.97%，显示出其在3G市场的竞争力。

整体评级：通信行业短期维持“中性”评级，但长期存在结构性机会。
子行业推荐：
- TD-LTE产业链：受益于投资增长，设备商将进入高景气周期。
- 专网应用领域：重点关注铁路投资、广电设备、公安PDT等。
- 金融IC卡：银行EMV迁移需求明确，相关企业将受益。

推荐个股：硕贝德、数码视讯、同洲电子、海能达、佳讯飞鸿、恒宝股份。
估值情况：
- 硕贝德：2013年3月28日价格26.26元，13E EPS 0.65元，14E EPS 0.90元，13E PE 40.4倍，14E PE 29.2倍。
- 数码视讯：16.41元，13E EPS 1.05元，14E EPS 1.41元，13E PE 15.6倍，14E PE 11.6倍。
- 同洲电子：12.90元，13E EPS 0.82元，14E EPS 1.04元，13E PE 15.7倍，14E PE 12.4倍。
- 海能达：17.33元，13E EPS 0.53元，14E EPS 0.79元，13E PE 32.7倍，14E PE 21.9倍。
- 佳讯飞鸿：9.24元，13E EPS 0.42元，14E EPS 0.55元，13E PE 22.0倍，14E PE 16.8倍。
- 恒宝股份：9.97元，13E EPS 0.44元，14E EPS 0.60元，13E PE 22.7倍，14E PE 16.6倍。