20130929-兴业证券-医药行业_周报-前期看好逻辑得到印证_继续谨慎乐观_13页_776kb

医药行业周报总结（2013.9.23-9.29）

核心内容概述

本周医药生物板块上涨 5.18%，跑赢沪深300指数 6.72个百分点，显示出强劲的市场表现。自2013年初以来，医药板块累计涨幅达到 39.73%，位列23个一级子行业第3位，体现出明显的超额收益。医药板块整体估值为 37.59倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为 318.13%，处于历史高位。分析师认为，尽管反商业贿赂事件带来短期扰动，但医药行业基本面稳健，业绩增长确定，具备明显的行业比较优势，对四季度医药板块持谨慎乐观态度。

主要观点

1. 市场表现：医药板块上涨显著，部分优质个股表现突出，如三诺生物、新华医疗、科华生物等。
2. 政策影响：反商业贿赂对行业数据影响有限，未显著拖累业绩增长。
3. 行业前景：医疗器械行业前景广阔，预计未来十年为黄金十年，人口老龄化和健康意识提升将推动行业增长。
4. 投资策略：建议投资者关注两类主线：一是业绩增长确定、受政策影响小的优质白马股；二是具有中长期成长逻辑的处方药企业。
5. 风险提示：需警惕超预期的政策利空及创业板下跌对医药板块的潜在影响。

关键信息

一、行业数据与估值

• 医药制造业收入：1-8月同比增长 18.7%
• 医药制造业利润：1-8月同比增长 17.7%
• 医药板块估值：37.59倍（TTM整体法，剔除负值）
• 医药板块估值溢价率：318.13%（相对沪深300）
• 医药板块与A股整体溢价率：103.85%（剔除银行后）

二、重点推荐公司

三、行业事件与政策

• 国家统计局发布数据：1-8月医药制造业收入和利润保持稳健增长。
• 河南省药采中心发布重点监控目录：涵盖35个新上市药品，实施价格管控。
• 国家药监局发布临床试验信息登记与公示平台：提高临床试验透明度，保护受试者权益。
• GSK事件影响有限：对医药行业短期扰动，不改长期增长趋势。
• 取消药品加成试点：山西5家公立医院试点，预计减负1708万元。
• 全球2型糖尿病市场增长：预计以10.2%的CAGR增长，美国、欧盟为主要增长区域。

四、投资建议

• 投资主线一：业绩增长确定、受政策影响小的优质白马股，如云南白药、新华医疗、三诺生物、汤臣倍健、科华生物、爱尔眼科等。
• 投资主线二：中长期成长逻辑清晰的处方药企业，如天士力、双鹭药业、恒瑞医药、华东医药、京新药业、中恒集团等。

五、风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能对医药板块造成冲击。
• 市场风险：创业板下跌可能波及医药板块。

总结

医药板块在2013年9月表现出强劲的上涨趋势，显示出市场对行业基本面的看好。尽管反商业贿赂事件带来短期扰动，但整体业绩增长稳定，中长期前景良好。分析师建议投资者重点关注业绩确定、成长性良好及具有中长期潜力的个股，并警惕政策及市场风险。