20191016-渤海证券-医药行业周报：立足业绩，关注绩优股发展逻辑_17页_818kb

医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物板块整体上涨3.72%，跑赢沪深300指数1.15%，在申万28个一级行业子板块中排名第4位。医疗服务和生物制品板块涨幅居前，分别为5.11%和3.91%。板块整体TTM估值为33.70倍，相比剔除银行股后全部A股的估值溢价率为68.25%。个股中，光正集团、凯普生物和宝莱特涨幅领先，而热景生物、翰宇药业和景峰医药跌幅居前。

主要观点

• 政策影响：医药行业面临持续的政策压力，如一致性评价、带量采购、分级诊疗等，促使行业集中度提升，仿制药及高值耗材价格下行趋势明显。
• 创新药与CRO/CMO：国内新药研发环境火热，CRO和CMO企业将持续保持高景气，推荐凯莱英和泰格医药。
• 仿制药及高值耗材：在带量采购背景下，推荐恒瑞医药、科伦药业、健友股份等优质专科制药企业。
• 医疗器械及耗材：随着进口替代的推进，推荐安图生物、乐普医疗等优质医疗器械及耗材生产商。
• 消费类服务：受益于消费升级及医保约束较少，推荐我武生物和安科生物。

关键信息

行业要闻

1. 门诊用药保障机制：国家医保局等四部门联合发布指导意见，要求二级以下医疗机构支付比例达到50%以上，优先选用通过一致性评价的药品。
2. 鼓励仿制药品目录：国家卫健委发布第一批33个鼓励仿制药品种目录，旨在引导企业研发、注册和生产。
3. 医疗器械议价机制：上海阳光医采网推出红黄绿线提醒机制，加强医疗器械议价管理。
4. 短缺药品保供稳价：国务院提出探索由邮政企业配送短缺药品，推动短缺药采购履约管理。
5. 辽宁省联合议价和带量采购：辽宁省发布通知，开展以市为单位的医用耗材和检验检测试剂联合议价和带量采购。

公司公告

• 九安医疗：控股股东计划减持不超过2.00%的股份。
• 方盛制药：计划在新加坡设立全资子公司，并启动减资程序。
• 以岭药业：连花清咳片获得国家药监局受理通知书。
• 神奇制药：张沛先生计划减持公司股份不超过0.31%。
• 山河药辅：获得羟丙甲纤维素的欧洲CEP证书。
• 东宝生物：成功开发新产品“复配骨胶原”。
• 利德曼：股东沈广仟计划减持公司股份不超过1%。
• 振东制药：与山西锦波生物签订战略合作协议，拓展中药市场。
• 人福医药：氯化钾缓释片获得美国FDA批准文号。
• 万东医疗：子公司万里云完成增资，引入战略投资者。
• 金城医药：谷宜甘牌谷胱甘肽茶多酚片获批注册。
• 九典制药：三季报业绩略减。
• 其他公司：如博晖创新、华塑控股、启迪古汉等均有相关公告，涉及业绩变动或业务拓展。

三季报业绩预期

投资策略

• 短期策略：关注政策避风港，如CRO和CMO企业。
• 长期策略：着眼成长性确定的细分领域，如创新药和医疗器械。
• 重点推荐：
  • 创新药：恒瑞医药、贝达药业。
  • 医疗器械及耗材：安图生物、艾德生物。
  • 专科制药：科伦药业。
  • 消费类服务：我武生物、安科生物。

风险提示

• 药品降价幅度超预期。
• 创新药热潮消退。
• 医疗器械进口替代缓慢。

投资评级说明

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