20171106-中泰证券-全视角-个股_精测电子_三利谱_中兴通讯_延江股份_阳光电源_隆基股份_白云机场_13页_943kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份中泰证券研究所发布的市场分析报告，涵盖了多个行业及板块的最新动态与投资观点，包括固收、电子、中小盘、化工、通信、服装纺织、电新、交运、新三板、宏观、钢铁、煤炭、机械、环保等。报告内容聚焦于市场趋势、企业业绩、行业前景及风险提示，为投资者提供专业分析与策略建议。

主要观点与关键信息

一、固收板块

• 丹东港违约事件：市场反应相对温和，因其信用风险已提前反映，且担保结构简单，风险控制较好。
• 宏桥事件对比：市场冲击更严重，因担保结构复杂、行业信心受挫，引发对整个铝电行业的担忧。
• 风险提示：政策变动、资金紧张、超额利差计算偏差。

二、电子行业

• 中国半导体产业崛起：全球半导体进入第四次硅含量提升周期，AI、物联网、5G、智能驾驶等应用推动存储器需求增长。
• 兆易创新表现突出：作为A股唯一深度参与本轮景气周期的公司，业绩表现优异。
• 风险提示：苹果X出货不及预期、晶圆厂建设进度不及预期。

三、中小盘分析

• 精测电子：三季报业绩增长显著，受益于国内面板行业崛起，未来三年业绩增长可期。
• 三利谱：国内偏光片领先企业，受益于面板产能向大陆转移，未来增长空间较大。
• 风险提示：原材料价格波动、产能释放不及预期、行业竞争加剧。

四、通信行业

• 中兴通讯：业绩符合预期，与欧洲运营商合作推进5G预商用网络，技术追赶加快，全球市场份额有望提升。
• 盈利预测：未来三年净利润稳步增长，EPS逐步提升。
• 风险提示：全球运营商资本开支下滑、市场竞争加剧。

五、服装纺织行业

• 延江股份：Q3单季度收入超预期，业绩恢复快速增长，毛利率改善显著。
• 盈利预测：全年业绩呈前低后高趋势，预计净利润稳步增长。
• 风险提示：下游需求不及预期、产能释放不达预期、盈利能力下降。

六、电新行业

• 阳光电源与隆基股份：新能源产业链多点开花，业绩表现亮眼，受益于光伏需求增长及成本下降。
• 阳光电源：逆变器和电站业务带动业绩增长，预计未来三年净利润持续增长。
• 隆基股份：单晶龙头，成本优势明显，产能扩张顺利，盈利预期良好。
• 风险提示：光伏装机不及预期、产能释放不及预期。

七、交运行业

• 白云机场：受益于《三年行动计划》，非航业务（商业租赁、免税、广告）迎来增长潜力。
• 盈利预测：未来三年收入与净利润稳步提升，EPS增长显著。
• 风险提示：非航招商不及预期、突发性事件影响。

八、新三板市场

• 三季报披露情况：139家新三板公司披露三季报，金融类企业占比较高。
• 市场动态：做市转让与协议转让公司数量变化，融资情况活跃。
• 风险提示：制度建设进度低于预期、信息披露问题或财务造假。

九、宏观分析

• 美国非农数据：新增就业低于预期，失业率创新低，但薪酬增长不及预期。
• 美联储加息预期：非农数据对12月加息影响较小，预计利率将温和上升。
• 国内流动性：处于“紧平衡”状态，金融监管趋严，政策风险需关注。
• 风险提示：政策风险。

十、钢铁行业

• 采暖季限产方案：主产区限产幅度符合预期，阶段性供需紧张，或带来反弹机会。
• 重点标的：关注八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山等。
• 风险提示：利率上行过快。

十一、煤炭行业

• 山煤国际资产剥离：剥离亏损贸易子公司，聚焦主业，提升业绩。
• 行业景气度：前三季度煤价上涨，行业利润大幅增长，但资产负债率仍高。
• 投资策略：看好低估值及国企改革催化的煤炭股。
• 风险提示：宏观经济低迷、政策调控力度过大、经济增速不及预期、新能源替代风险。

十二、机械行业

• 轨交装备景气度提升：预计2018-2020年行业景气向上，动车组招标持续。
• 重点推荐：华铁股份、中国中车、中铁工业、康尼机电、神州高铁等。
• 风险提示：招标低于预期、出海落地不及预期。

十三、环保行业

• 行业整体向好：前三季度环保板块收入与利润增长显著，盈利能力提升。
• 子板块表现：水治理、大气治理、固废治理、环境监测等均有亮点。
• 重点推荐：龙净环保、雪浪环境、迪森股份、聚光科技、盈峰环境等。
• 风险提示：政策推广不达预期、市场竞争加剧、项目建设不达预期。

风险提示汇总

• 固收：政策变动、资金紧张、超额利差偏差
• 电子：苹果X出货不及预期、晶圆厂建设进度不及预期
• 中小盘：下游需求放缓、产能释放不达预期、竞争加剧
• 化工&中小盘：原材料价格波动、面板建设进度不及预期
• 通信：全球资本开支下滑、竞争加剧
• 服装纺织：下游需求不达预期、产能未如期释放、盈利能力下降
• 电新：光伏装机、产能释放、新业务拓展不及预期
• 交运：非航招商不达预期、突发性事件
• 新三板：制度建设滞后、信息披露问题
• 宏观：政策风险
• 钢铁：利率上行过快
• 煤炭：宏观经济低迷、政策调控力度、经济增速、新能源替代
• 机械：招标低于预期、出海落地不达预期
• 环保：政策推广、竞争加剧、项目执行

总结

文档全面覆盖了多个行业及板块的最新市场动态与投资观点，强调了不同行业在2017年四季度的前景及潜在风险。重点推荐了半导体、轨交装备、环保、煤炭等领域的龙头公司，同时对市场情绪、政策影响及企业基本面进行了深入分析，为投资者提供了有价值的参考。