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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2017年11月2日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及投资组合建议、行业与公司点评等内容。报告由丁文编辑，洪亮、潘玮、王绪丽、刘兰程、周然等分析师提供专业分析，旨在为投资者提供市场动态、投资建议与风险提示。

市场简评

国内市场表现

• 上证综指：收盘上涨0.08%，报收于3395.91。
• 深证成指：收盘下跌0.15%，报收于11350.32。
• 沪深300：收盘下跌0.25%，报收于3996.62。
• 行业表现：建筑、石油石化、农林牧渔、计算机、钢铁、有色、机械行业涨幅超过0.23%。
• 主题表现：芯片国产化、3D传感、次新股、网络安全、人工智能、维生素、区块链等主题涨幅超过1.20%。
• 成交量：两市共成交4818.44亿元，较上一交易日放量接近1成。

国际市场表现

• 道琼斯：上涨0.25%，报收于23435.01。
• NASDAQ：下跌0.17%，报收于6716.53。
• FTSE100：上涨0.06%，报收于7490.50。
• 恒生指数：上涨1.23%，报收于28594.06。
• 日经指数：上涨1.92%，报收于22434.00。
• 大宗商品：COMEX黄金上涨0.39%，报收于1275.5美元/盎司；LME铜上涨0.95%，铝上涨0.14%。
• 汇率：美元/人民币在岸收盘价报6.6161，创10月17日以来新高；离岸汇率报6.6166，创6月20日以来新高。

投资组合建议

11月投资组合

• 月度组合：正业科技、贵州茅台、上汽集团、荣盛发展、万科A、ST生化、宇通客车、北新建材、上海电力、四维图新。
• 中期组合：正业科技、贵州茅台、健友股份、中国平安、北新建材、宇通客车、中国动力、天齐锂业、四维图新、苏州科达。
• 长期组合：正业科技、长春高新、北新建材、建投能源、贵州茅台、中国平安、航天电器、杰瑞股份、四维图新、宇通客车。

行业与公司点评

煤炭行业

• 行业分析：前三季度煤炭行业利润同比大增7.2倍，行业环境好转，市场量价齐升，能源行业效益整体向好。
• 投资建议：建议关注陕西煤业、潞安环能、中国神华等公司，预计行业市盈率将有所修复。

正业科技（300410.SZ）

• 事件：公司发布三季报。
• 分析与判断：受益于细分行业高景气，业绩大幅增长；并购整合顺利，毛利率提升；预计完成业绩承诺目标。
• 投资建议：维持推荐评级，预计2017-2019年EPS分别为1.12元、1.68元、2.51元，对应PE分别为32倍、21倍、14倍。
• 风险提示：并购公司业绩低于预期、智能装备工业园和扩产项目进展低于预期。

杰瑞股份（002353）

• 事件：发布2017年度三季度报告。
• 分析与判断：前三季度营收增长10.23%，但净利润同比下滑53.48%；油气产业链复苏传导至油服及设备板块，EPC业务有望突破。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.09元、0.39元、0.74元。
• 风险提示：国际原油价格大幅下滑、EPC项目进展低于预期、压裂设备需求低于预期。

露笑科技（002617.SZ）

• 分析与判断：传统主业稳健发展，新能源汽车和光伏业务成为主要增长点；与奇瑞成立合资公司，有望拓展新能源汽车销售。
• 投资建议：首次覆盖，谨慎推荐，预计2017-2019年归EPS分别为0.47元、0.82元、1元，对应PE分别为34倍、20倍、16倍。
• 风险提示：新能源汽车业务销售低于预期、光伏业务进展低于预期、并购公司业绩低于预期。

长江电力（600905.SH）

• 事件：前三季度归属净利润177.56亿元，同比增长9.55%。
• 分析与判断：来水改善、电价上调、投资收益增加是业绩增长主因。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.96元和0.98元。
• 风险提示：来水不佳可能影响业绩。

当日政策与经济动态

• 经济要闻：

  • “十三五”期间碳排放强度下降目标进展良好。
  • 我国制造业持续扩张，PPP项目投资规模达10.1万亿元。
  • 人社部表示，1800亿元养老金已开始投资，全国统筹工作加快。
  • 前三季度中国黄金消费量增长15%以上。
  • 财政部强调防止将商业项目包装成PPP项目融资。

• 行业动态：

  • 天猫双11全球狂欢节发布会举行。
  • 京津冀大气环保局将年底前组建。
  • 网贷成交额反弹，房地产类固收项目助力业绩增长。
  • 房地产市场调控政策密集推进。
  • 1-9月东风公司新能源汽车销量同比增长130%。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（股价超分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

风险提示

• 市场风险：外围市场波动、美元升值压力、政策不确定性。
• 行业风险：煤价回落、光伏进口限制、EPC业务进展不及预期。
• 公司风险：并购业绩未达预期、产能建设延迟、新能源汽车销售不及预期。

联系信息

• 编辑：丁文，电话：010-66568797，邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
• 分析师：洪亮、潘玮、王绪丽、刘兰程、周然
• 机构联系：
  • 深广地区：詹璐，电话：0755-83453719，邮箱：zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕、刘思瑶，电话：010-83571359，邮箱：lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷，电话：010-66568908，邮箱：wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，电话：021-20252612，邮箱：hetingting@chinastock.com.cn

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