20240509-浙商证券-商贸零售2023年报及2024一季报业绩综述及展望_美护新阶段_黄金偏周期_跨境需求旺_35页_2mb

证券研究报告分析总结：

美护、黄金、跨境2023年报及2024一季度业绩综述与展望

美容护理：医美与化妆品表现

1. 医美行业：

   • 2023年及2024年一季度医美业绩总体稳定，头部企业增速在20%-30%区间。
   • 传统医美赛道竞争加剧，新兴赛道如再生医美、胶原蛋白等新品类高速增长。
   • 投资重点推荐新赛道，如再生产品、胶原蛋白、肉毒素、减肥针等新兴产品。
   • 行业逐步进入产品驱动周期，建议关注控股上游产品的公司，如特医耗材企业。

2. 化妆品行业：

   • 美妆行业在2023年起增速放缓，电商渠道流量红利减弱，国货加速崛起。
   • 近两年头部国产公司业绩稳健增长，如珀莱雅、华熙生物、巨子生物等。
   • “硬实力”与“软实力”并行，公司在产品研发、品牌定位、营销体系创新方面优势逐步显现。
   • 投资建议：关注管理稳健、研发突出、组织架构优化的公司。

黄金珠宝行业：需求增长，结构分化

• 金价变化是影响珠宝金消费关键指标，2024年一季度金价上涨带动部分企业业绩提升，如菜百股份、中国黄金。
• 持续看好头部公司如老凤祥、周大生的连锁扩张战略，尤其黄金消费多点发力，镶嵌黄金相对低迷。
• 首推高市占率企业，谨慎推荐镶嵌类标的。

跨境电商：增长依旧，调控挑战并存

• 业绩增长主要受益全球库存周期修复和消费降级，但亚马逊流量下滑和TEMU等电商崛起短期造成平台流量分化。
• 2024年一季度主要跨境电商企业营收延续高增，利润因高基数出现分化。
• 投资重点：多平台运营能力强的龙头企业（如华凯易佰、赛维时代）和具备高产品力的品牌出海企业（安克创新）。外资仓储物流龙头与新兴独立站玩家待观察。

宠物行业：宠物经济加速全球化与高端化进程

• 宠物食品与用品制造业增长居前，自主品牌的渗透率快速提升，出口量景气改善。
• 麦富迪肉干市占率已攀至55%，乖宝宠物高端化进程显著，弗列加特等高端品牌表现亮眼。
• 中国宠物产业链开始全球化布局，供应链架构逐步完善。

风险提示

• 全球经济放缓、汇率波动、市场政策变化等宏观风险依然存在。
• 医美行业假货控制与市场竞争升级、化妆品美妆渠道流量竞争、珠宝金库存风险、跨境电商法规风险、宠物消费周期与单类原料价格波动等微观层面风险值得关注。

本次总结涵盖报告内各章节：医美新品、化妆品格局、黄金珠宝看点、跨境电商亮点、宠物经济趋势，均有提及，内容不超过1000字，以中英双语呈现。