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纳芯微（688052.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

纳芯微于2022年8月26日发布2022年半年度报告，显示公司上半年业绩表现强劲，营业收入和归母净利润均实现大幅增长。公司专注于信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片等领域的研发与生产，产品广泛应用于汽车电子和泛能源行业。

主要观点

• 业绩表现
  2022年上半年公司实现营业收入7.94亿元，同比增长132.96%；归母净利润1.95亿元，同比增长116.5%；扣非后归母净利润1.63亿元，同比增长86.32%。
  Q2单季度营业收入4.54亿元，同比增长124%，环比增长33.96%；归母净利润1.11亿元，同比增长97.31%，环比增长32%。
  Q2毛利率为50.43%，上半年整体毛利率为50.75%，同比下降主要由于低毛利率产品占比提升。

• 产品结构变化
  信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片上半年分别实现营收1.54亿元、2.85亿元、3.53亿元，同比增长分别为58.7%、72.64%、356.59%。其中驱动与采样芯片占比最高，达44.48%。

• 应用领域拓展

  • 汽车电子：公司自2016年起布局车规级产品，产品线覆盖隔离栅极驱动、高低边驱动、电压电流采样、马达驱动、照明驱动、供电电源、通信接口、功率路径保护等，已实现批量装车，客户包括主流整车厂商和一级供应商。
  • 泛能源领域：隔离/非隔离驱动、电流电压采样、霍尔电流传感器等产品广泛应用于光伏逆变器、储能变流器、光伏阵列、储能电池及BMS等领域，已加速供货主要头部企业。

• 新产品推出
  2022年上半年公司推出十余款新产品，包括霍尔效应电流传感器NSM2015/NSM2016系列、非隔离高压半桥驱动NSD1624、磁角度传感器NSM301X系列、智能低边开关NSE11409系列、表压压力传感器NSPGS5系列等，部分产品进入试量产阶段。

• 未来布局
  公司正在拓展功能安全驱动、车载马达驱动、LED驱动、车载电源、通用接口IC等多个新产品方向，以增强市场竞争力。

关键信息

• 市场表现：当前股价为352元，总市值为356亿元，流通股本为22百万股，52周价格范围为235.81-454.97元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2022年预计营收16.47亿元，归母净利润419百万元，EPS为4.16元；
  • 2023年预计营收25.96亿元，归母净利润672百万元，EPS为6.67元；
  • 2024年预计营收38.36亿元，归母净利润1028百万元，EPS为10.20元。
• PE估值：当前股价对应PE为84.6倍，2022年PE为85倍，2023年PE为52.8倍，2024年PE为34.5倍。
• 风险提示：行业景气度下行、产品研发进度不及预期、行业竞争加剧、海外政策变化等。

财务分析

产品与市场结构

• 应用领域：
  • 消费电子类占比降至9.37%；
  • 汽车电子类占比提升至18.26%；
  • 工业控制类占比提升至59.64%。
• 产品线：
  • 信号感知芯片：19.34%；
  • 隔离与接口芯片：35.89%；
  • 驱动与采样芯片：44.48%。

证券分析师信息

• 毛正：复旦大学材料学硕士，具有丰富的半导体行业经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券，从事电子行业研究。
• 赵心怡：电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券，从事电子行业研究。

投资建议说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%；
  • 增持：预测个股相对沪深300指数涨幅10%-20%；
  • 中性：预测个股相对沪深300指数涨幅-10%-10%；
  • 卖出：预测个股相对沪深300指数涨幅＜-10%。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预测行业指数相对沪深300指数涨幅＞10%；
  • 中性：预测行业指数相对沪深300指数涨幅-10%-10%；
  • 回避：预测行业指数相对沪深300指数涨幅＜-10%。

免责条款

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