20221031-山西证券-纳芯微-688052.SH-下游应用领域需求旺盛_营业收入保持高速增长_5页_411kb

纳芯微 (688052.SH) 总结

核心内容

纳芯微是一家专注于集成电路设计与研发的公司，近年来在多个高壁垒行业领域取得了显著进展，尤其在汽车电子、光伏、电力储能和功率电机驱动等下游应用领域需求旺盛，推动公司营业收入持续增长。公司通过不断推出新产品，强化在隔离类市场的竞争优势，并拓展非隔离类产品线，实现业务多元化发展。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营业收入12.76亿元，同比增长120.35%；归母净利润2.42亿元，同比增长56.90%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长24.37%。
• 净利润变动：2022Q3净利润同比减少，主要由于股份支付费用增加，若剔除该费用，净利润仍保持增长。
• 产品布局：公司在隔离类产品上布局全面，覆盖多个细分市场，产品系列丰富度和完备度优势明显。同时，非隔离类产品如磁电流传感器、LED驱动、LDO产品等顺利推进，部分已实现量产。
• 技术优势：公司通过成本优化和研发投入，提升产品竞争力，并在汽车电子领域取得突破，产品稳定性与可靠性得到验证。
• 投资建议：分析师维持“增持-A”评级，预计公司2022-2024年营收分别为17.01亿元、24.83亿元、33.59亿元，净利润分别为3.06亿元、5.10亿元、8.09亿元，对应PE分别为98.9倍、59.2倍、37.4倍，显示估值逐步下降，成长性良好。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2022年前三季度12.76亿元，同比增长120.35%；预计2022年全年营收17.01亿元，同比增长97.3%。
• 净利润：2022年前三季度2.42亿元，同比增长56.90%；预计2022年全年净利润3.06亿元，同比增长36.6%。
• 每股收益：2022年前三季度每股收益2.69元，同比增长31.86%；预计2022年全年每股收益3.02元。
• 毛利率：保持稳定，2022年预计为50.8%。
• 净利率：2022年预计为18.0%，逐步提升。
• ROE：2022年前三季度为3.78%，预计2022年全年为4.6%。
• 资产负债率：2022年预计为4.6%，显示公司财务结构稳健。
• 现金状况：公司现金流状况良好，2022年预计经营活动现金流为36亿元，筹资活动现金流为5669亿元。

估值数据

• P/E（市盈率）：2022年预计为98.9倍，2023年预计为59.2倍，2024年预计为37.4倍。
• P/B（市净率）：2022年预计为4.6倍，逐步下降，显示估值趋于合理。
• EV/EBITDA：2022年预计为71.8倍，2023年预计为43.5倍，2024年预计为26.5倍，估值持续优化。

风险提示

• 产品丰富度与国际知名企业存在差距；
• 市场占有率较低；
• 部分先进技术积累不足；
• 国产产品市场认可周期较长。

投资评级说明

• 公司评级：增持-A，预计涨幅介于5% -15%之间。
• 行业评级：未明确提及，但根据公司表现，可能与行业同步或领先。
• 风险评级：A，预计波动率小于等于相对基准指数。

分析师信息

• 分析师：叶中正（执业登记编码：S0760522010001）
• 研究助理：冯瑞

公司概况

• 股票代码：688052.SH
• 上市日期：2022年10月31日
• 股价表现：收盘价299.00元，年内最高464.80元，最低224.00元。
• 市值：总市值302.18亿元，流通A股市值68.19亿元。
• 流通A股/总股本：0.23亿/1.01亿。

财务报表预测与关键指标

估值趋势

公司估值逐步下降，2022年PE为98.9倍，2023年为59.2倍，2024年预计为37.4倍，显示市场对其未来增长的预期趋于理性，投资价值逐步显现。

投资建议

分析师维持“增持-A”评级，认为公司具备良好的成长潜力和市场拓展能力，特别是在汽车电子等高壁垒领域，未来业绩有望持续增长。