20220923-华泰期货-锌铝日报_宏观情绪回暖_锌铝偏强震荡_7页

有色金属市场分析总结：锌与铝

核心内容概述

近期，锌与铝市场均表现出一定的回暖迹象，价格偏强震荡。整体来看，市场情绪受宏观因素及供需变化影响，呈现出结构性的调整态势。锌与铝的库存持续去化，供应端受到限电等因素影响，而需求端则在基建带动下有所回升。报告对锌与铝的现货交易情况、库存变化及市场策略进行了详细分析，并提示了相关风险。

锌市场分析

主要观点

• 价格走势：锌价昨日偏强震荡，宏观情绪回暖对市场形成支撑。
• 供应端：云南地区限电问题持续，部分冶炼厂可能减产，需密切关注后续限电情况。
• 需求端：下游各板块分化明显，压铸锌与氧化锌开工率较低，而镀锌板块因基建带动开工率小幅上升，整体消费环比有所改善。
• 市场情绪：持货商为缓解节前库存压力，出现低价甩货行为，但市场成交仍偏弱。

现货交易情况

• LME锌现货升水：昨日升水13.5美元/吨，较前一交易日有所回落。
• 上海0#锌：主流成交价25000~25340元/吨，对10合约升水360~480元/吨。
• 双燕锌：主流成交价25220~25680元/吨，升水700元/吨。
• 1#锌：主流成交价24930~25270元/吨。
• 持货商报价：对2210合约报至升水400~480元/吨，第二时段报价降至360~400元/吨。
• 成交情况：下游企业因锌价上涨拒绝采货，持货商库存压力增加，但低价并未带动成交好转。

库存情况

• LME锌库存：9月22日为63850吨，较前一日减少3650吨。
• 国内锌库存：截至9月19日，SMM七地锌锭库存总量为9.63万吨，较上周五减少3000吨。

铝市场分析

主要观点

• 价格走势：铝价昨日偏强震荡，受美联储加息预期及下游拿货好转影响，市场情绪改善。
• 供应端：云南电力供应紧张导致年化减产量达130余万吨，供应不确定性增加。
• 需求端：华东、华南地区现货市场成交活跃，终端及加工端消费有望好转。
• 市场策略：建议短期尝试逢低做多，但需警惕国内疫情及流动性收紧风险。

现货交易情况

• LME铝现货贴水：昨日贴水25美元/吨，较前一交易日贴水19.75美元/吨。
• 华东现货：较10合约贴水50元/吨，早间无锡地区成交贴水10元/吨左右。
• 巩义现货：贴水较SMMA00铝价80元/吨。
• 华南现货：报价坚挺，市场成交活跃，SMM佛山铝价对10合约贴水25元/吨，较前日上调25元/吨。
• 沪铝价格：昨日主力合约2210收于18685元/吨，较前一交易日上涨180元/吨，涨幅0.97%。
• 成交与持仓：成交量增加27295手至10.9万手，持仓13.9万手，日减3021手。

库存情况

• LME铝库存：9月22日为341650吨，较前一日减少1675吨。
• 国内电解铝库存：截至9月22日，SMM统计社会库存为66.6万吨，较上周四减少0.9万吨，较本周一下降1.9万吨，较去年同期下降12.2万吨，较8月底月度减少1.1万吨。

市场策略与风险提示

锌策略

• 单边策略：中性
• 套利策略：中性
• 风险提示：
  1. 海外能源危机持续性
  2. 消费不及预期
  3. 流动性收紧快于预期

铝策略

• 单边策略：谨慎偏多
• 套利策略：中性
• 风险提示：
  1. 国内疫情情况及管控政策
  2. 消费不及预期
  3. 流动性收紧快于预期

图表说明

• 图1-图2：LME锌、铝现货升贴水走势
• 图3-图4：SHFE锌、铝基差走势
• 图5-图6：LME锌、铝库存变化
• 图7-图8：LME锌、铝库存季节性走势
• 图9-图10：国内锌、铝社会库存变化
• 图11-图12：国内锌、铝社会库存季节性走势
• 图13-图14：锌、铝进口盈亏情况

数据来源

• LME WIND
• SMM WIND
• 华泰期货研究院

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