20230827-招商期货-聚烯烃周报_供应增加VS需求好转_短期震荡为主_19页_1mb

聚烯烃周报总结 (2023年8月27日)

整体市场概述

• 短期供应增加与需求好转相互抵消,聚烯烃市场整体震荡为主,产业链库存小幅去化。
• 价格方面,现货价小幅波动,基差走弱;主力合约走势震荡。
• 关键影响因素包括伊朗化工品出口传闻、海外经济衰退、下游需求复苏力度及产能投放进度。

聚乙烯(PE)分析

• 基本面:
  • 供应端:检修装置逐步复产,进口窗口倒挂,供应压力环比回升但不大。
  • 需求端:农地膜旺季启动需求回升,其他下游受复苏放缓影响,总体开工率小幅上升。
  • 产业链库存延续去化,处于正常偏低水平。
• 短期交易:
  • 库存去化持续,基差走弱,估值中性,受伊朗出口减少影响,非标品走强,短期震荡偏强。
  • 价格支撑来自成本端,但进口窗口关闭限制上涨空间。
• 中长期展望:
  • 全年塑料供需弱平衡,下半年单边震荡偏多,逢低做多塑料。
  • 塑料供应压力小于PP,建议逢低买塑料空PP。
• 关注点:新增产能进度、海外衰退、下游需求变化。

聚丙烯(PP)分析

• 基本面:
  • 供应端:新装置投产与检修复产导致供应增加,进口窗口打开,压力逐步加大。
  • 需求端:下游开工率环比回升,需求好转但复苏斜率放缓。
  • 产业链库存小幅去化,处于正常水平。
• 短期交易:
  • 库存中性,基差走弱,成本支撑增强,但进口窗口压制上涨。
  • 短期震荡偏弱,建议维持买塑料空PP套利。
• 中长期展望:
  • 全年PP供需宽松,预计逢高做空为主或作为化工板块空配。
  • 产能扩张周期加剧供应压力,机会点在MTO/PDH利润做空。
• 关注点:新装置投放、下游订单、海外经济衰退。

周度展望

• 短期:整体震荡,PE偏强,PP偏弱,受供需双增但进口窗口限制。
• 中期:
  • 聚烯烃板块弱平衡或宽松,建议逢低买塑料/逢高空PP,关注进口窗口以上策略。
• 风险提示:新产能释放、全球经济衰退、下游需求不确定性,俄乌事件可能扰动市场。

关键数据与图表参考

• 价格走势:现货价小幅震荡,基差走弱。
• 供应压力:新增产能投放进度不确定。
• 库存与开工率:下游开工率回升,但库存维持正常水平。