20230827-中财期货-聚烯烃投资策略周报_上游开工提升明显_聚烯烃库存微累预期_31页_1mb

聚烯烃基本面概况（PE/PP）

• 检修环比小幅增加，下周计划内检回落
• 农膜开工持续上涨，PP塑编逐步起势
• 季度性需求增长存向好预期，但回暖程度低于历史同期
• 基本面运行逻辑未变，短期震荡，中期逢高做空

成本端走势

• 原油价格承压，全球经济疲软拖累市场情绪
• 煤炭供应缩减，终端去库缓慢，后市偏弱
• 丙烯供应增量明显，但聚丙烯存向好预期
• 夏季天然气用量增加支撑乙烷行情

供应端情况

• 聚乙烯产能利用率维持涨势，下周供应或小幅增加
• 聚丙烯检修恢复增多，供应压力犹存
• 新增产能投产预期集中在四季度（如裕龙石化）

库存与库存变化

• PE整体库存低位，港口轻微去库
• PP库存微累，贸易商库存小幅增加，港口保持低位
• 价格高位导致成交减弱，库存变动与采购情绪背离

价差策略（PE/PP）

• 9-1月差走弱，反套谨慎持有
• L01-PP01价差震荡，地产汽车政策利多多关注
• 不同牌号间价差波动明显，高压与线性价差走强

需求趋势与采购氛围

• 农膜、塑编开工率小幅提升，但新增订单跟进有限
• 下游包装膜领域谨慎刚需采购，抵触原料高价
• “金九银十”旺季预期存提振空间

宏观与政策面

• 汽车、房地产地产数据疲软，制造业PMI回暖信号不明显
• 欧美股市走弱，褐煤注入政策利好有限
• 全球PMI反映制造业压力，关注通胀数据变化

关键词：震荡偏强、供需博弈、库存微累、逢高做空、成本支撑弱