20220511-华融期货-国债日评_移仓月份临近_期债震荡加剧_4页_205kb

报告摘要

近期，国债市场进入移仓换月阶段，各主力合约波动加剧，整体呈现震荡态势。截至5月11日收盘，10年期国债期货主力合约下跌0.11%，5年期下跌0.08%，2年期下跌0.03%。市场流动性持续宽松，现券与期货市场延续暖意，国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现优于长端。

地产债整体走弱，多数下跌，其中“19世茂G3”跌幅超过21%。资金供给充沛，主要回购利率低位徘徊。交易员指出，流动性宽松和市场预期4月金融数据可能较差，对债市形成支撑。此外，美债收益率下行带动中美国债利差倒挂幅度收窄，对国内债市亦有一定影响。

CPI与PPI数据：2022年4月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.1%，其中城市上涨2.2%，农村上涨2.0%；食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨2.2%。1-4月平均CPI同比上涨1.4%。
工业生产者价格（PPI）：4月PPI同比上涨8.0%，环比上涨0.6%；购进价格同比上涨10.8%，环比上涨1.3%。1-4月平均PPI同比上涨8.5%，购进价格同比上涨11.2%。
降成本重点工作：国家发改委等四部门发布2022年降成本重点工作，共包含8个方面26项任务，涉及货币金融环境、多层次资本市场、中小微企业汇率风险管理、原材料保供稳价等。重点包括完善民营企业债券融资支持机制、全面实行股票发行注册制、深化新三板改革等。
央行上缴结存利润：央行国库局表示，2022年已累计上缴结存利润8000亿元，全年预计上缴超1.1万亿元，为财政支出提供有力支持，相当于降准0.4个百分点，与其他货币政策工具配合，维持流动性合理充裕。
增值税留抵退税：4月1日至30日，全国已有8015亿元增值税留抵退税款退至145.2万户纳税人账户。小微企业为主要受益群体，共获退税4189亿元，占总额52.3%。制造业、科研和技术服务业等六个行业合计获得退税3927亿元。财政部还安排了1.2万亿元转移支付支持基层落实减税降费和重点民生。

美联储加息预期：美联储官员密集发声，支持在6月和7月的两次会议上各加息50个基点。纽约联储主席威廉姆斯表示，加息50个基点是合理的，美联储将迅速恢复联邦基金利率至更正常水平。克利夫兰联储主席梅斯特也表示支持这一加息节奏。
美债收益率走势：美债收益率多数下跌，2年期收益率上涨2.1个基点至2.625%，3年期下跌1.4个基点至2.809%，5年期下跌3.1个基点至2.921%，10年期下跌4.3个基点至2.998%，30年期下跌2.7个基点至3.128%。10年期美债收益率突破3.1%，美元指数上涨，人民币兑美元汇率贬值，推升市场避险情绪。