20240830-东兴证券-华润万象生活-01209.HK-中报点评_提升经营质量_加强股东回报_5页_727kb

华润万象生活中期业绩分析总结

华润万象生活发布2024年H1中期业绩公告，报告期内实现收入795.7亿港元，同比增长171%，归母净利润190.8亿港元，增长360%，核心净利润176.6亿港元，增长242%。毛利率达34.0%，同比提升0.8个百分点，显示经营效率显著提升。购物中心业务表现强劲，平均出租率维持高位，新增购物中心，惠及零售额和业主端租金收入。同时，写字楼和物业管理服务收入保持增长，社区服务板块稳步增加，但非业主增值服务因项目交付放缓而下滑。

公司通过加强现金流管理，销售费用率同比下降，经营性现金流核心净利润覆盖倍数提升，反映整体经营质量改善。为回报股东，董事会宣布特别派息，每股派息元，提升年派息率，体现战略重心向股东价值倾斜。

东兴证券给出强烈推荐评级，预计2024-2026年归母净利润年均增长稳健，考虑其央企背景和模式的稀缺优势，财务指标如毛利率和ROE持续提高。但需关注风险，包括成本上涨、应收账款减值和门店资源流失。建议投资者监测后续数据，把握增长机会。

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