20240830-中邮证券-立高食品-300973.SZ-奶油表现亮眼_经营性利润率维持高位_5页

立高食品公司点评报告总结（基于2024年8月30日中邮证券研究报告）

立高食品（股票代码300973）2024年上半年业绩强劲增长，主要由奶油产品拉动。公司实现营业总收入1781亿元，同比增长888%；归母净利润135亿元，同比增长2503%。其中，第二季度收入865亿元，净利润0.59亿元，增速放缓至个位数。奶油业务是亮点，上半年销售收入超2亿元，同比增长8274%，推动流通渠道增长。分渠道看，经销渠道增长最快，达1045%，而商超渠道因产品升级暂时下滑，但下半年有望恢复。

财务方面，2024年上半年毛利率为32.6%，同比略降；经营性利润率保持高位。成本压力来自进口原料价格上涨和低毛利产品增多。公司预计下半年通过国产原料替代和新品推广来提升毛利率。

盈利预测显示，2024-2026年营收预计从3835亿元增至4753亿元，净利润从278亿元增至437亿元，维持“买入”评级，当前PE为15倍。风险点包括食品安全、市场竞争加剧和原材料波动，公司通过产品创新和渠道优化应对挑战。

报告强调投资者需谨慎阅读免责条款，注意市场风险。