深度报告-20241231-诚通证券-2025年风光储网行业投资策略_储能海风景气上行_电网设备稳定增长_40页_4mb

2025年风光储网行业投资策略深度分析

一、行业整体回顾与展望

2024年电力设备行业表现疲软，相对沪深300指数超额收益为-91%。电网设备和储能板块相对强势，光伏与风电板块则亏损明显。预计2025年，电网与储能将继续增长；海风与储能将迎来高景气拐点；光伏行业供给侧改革成效初显。

二、光伏行业分析

1. 供需格局
   光伏产业链价格已进入底部区间，供需错配问题逐步缓解。2025年全球新增装机将达542GW（同比增长16%），国内新增约257GW。
2. 政策与供给出清
   工信部新规提高硅料产能门槛，头部企业率先减产；美国IRA法案修改带来不确定性。

三、风电行业分析

1. 陆风表现
   陆上风电招标持续超预期，2025年装机有望实现8-10%的高增长。行业内卷得到缓解，定价自律机制改善竞争格局。
2. 海风崛起
   国内海风项目审批流程逐步理顺，2025年具备并网条件的项目储备约20GW，增速大幅提升。深远海开发政策推动长期增长。
3. 大型化趋势
   全球风机大型化加速，6-10MW机型逐步普及，海缆等中游环节竞争格局相对稳定。

四、电网设备分析

1. 全球电网投资周期上行
   2025-2030年全球电网投资复合增速达9%，国内电网投资占比提升。特高压、配网、数字化领域是主要机会。
2. 海外需求持续增长
   发达经济体电网设备老化严重，2025年输变电设备出口有望保持高增长。

五、储能行业分析

1. 市场需求爆发
   全球储能装机量将在2025年达到260GWh（同比增62%），中国、欧洲、美国为主要增长动力。
2. 应用场景拓展
   欧洲户储增速下滑，大储市场迎高速增长，IRA法案修改带来政策变量；新兴市场储能需求快速启动。

六、风险提示

1. 全球新能源装机不及预期；
2. 供应链出清节奏滞后；
3. 贸易争端影响出口；
4. 大宗商品价格波动；
5. 美联储降息节奏未达预期。

总结

2025年是风光储网行业关键转折点，电网设备与储能板块确定性强，光伏与风电进入供给侧出清与需求扩张双重驱动的新阶段。重点把握海风产业链、降本技术路线及海外订单机会，同时需密切跟踪政策变化与供应链摩擦因素。