20250826-开源证券-鼎龙股份-300054.SZ-公司信息更新报告_CMP材料渗透加深_多元化业务稳步推进_4页_715kb

鼎龙股份（300054.SZ）最新报告指出，公司2025年上半年营业收入和利润均实现同比增长，归母净利润同比增幅达43%，扣非净利润同比增幅达49%，显示出强劲增长态势。其中，Q2单季业绩依然保持良好增长，毛利率和净利率均有提升。

公司半导体业务占比提升至54.75%，尤其在CMP材料领域表现突出，抛光垫业务收入同比增长59%，成为业绩增长的主要动力。此外，抛光液、清洗液、半导体显示材料、高端晶圆光刻胶及先进封装材料等业务也都取得积极进展，产品获得主流客户的认可，市场渗透率持续提升。

尽管公司通过调整产品和客户策略，对部分耗材业务收入有所控制，但其盈利能力显著增强，预计未来3年归母净利润将持续增长（上调至2025-2027年分别为7.18亿、9.55亿、11.86亿元），当前估值合理，维持“买入”评级。风险因素包括客户导入不及预期、产品研发延迟等。

从财务数据看，公司毛利率逐年提升，净利润率和ROE稳定性增强。作为CMP材料国产龙头企业，鼎龙股份在半导体自主可控领域的领先地位稳固，未来增长值得期待。