20230917-银河期货-_粕类周报_美豆定产兑现供应端利好_国内现货继续偏淡基差下行_19页_1mb

粕类市场周报总结

1. 摘要要点

• 美豆供应端利好（产量、出口数据偏多）基本已兑现盘面，短期缺乏多头资金支持。
• 随着收割压力增加及巴西新作播种竞争，美豆需求压力可能上升，短期走势偏弱。
• 国内豆粕现货市场成交偏淡，基差下行，反季节性累库，远月榨利恶化，单边走势偏弱。
• 菜粕供应增加，库存压力大，虽豆菜价差扩大带动需求，但下游库存压力仍存，短期走势偏弱。

2. 核心逻辑

• 美豆市场价格回落：USDA报告偏多但市场已充分交易，盘面缺乏持续多头力量；收割压力和巴西出口挤占可能压制价格。
• 国内豆粕累库继续：国内豆粕库存超预期累库，下游提货低迷，基差下行，买船进度偏慢，短期支撑不足。
• 菜粕供应压力：压榨量增加导致菜粕库存上升，需求阶段性好转（豆菜价差走扩），但需求改善有限，中期维持偏空判断。

3. 结论

• 单边观点：美豆供应利好基本兑现，国内豆粕基差下行，成本支撑难以有效，短期偏弱运行；菜粕同样面临供需压力，趋势偏空。
• 套利：观望。
• 期权：建议构建看跌期权组合（如买M2401-P-4050 & 卖M2401-C-4100，买RM2401-P-3150 & 卖RM2401-C-3300）。