20250830-广发期货-粕类月报_美豆底部抬升_国内现货压力有待消化_37页_4mb

豆粕类月报核心观点总结

美豆基本面

美豆单产和优良率维持高位，压制市场做多积极性。由于中美贸易谈判未有实质进展，美豆供强需弱格局继续影响行情。巴西升贴水有所调整，但整体支撑依然较强，供给压力未减。

国内豆粕现货

近期国内供应担忧情绪缓解，叠加现货宽松，盘面再度走弱。但成本端提供较好支撑，预计国内豆粕下跌空间有限。四季度全球大豆供应不宽松，国内粕类成本支撑预期较强，盘面在3000-3050区间可考虑逢低布局多单。国内豆粕库存变化不大，现货成交量环比有所增长。

菜粕基本面

菜粕库存维持高位，华南油厂采购远期澳籽，市场担忧情绪减弱，豆菜价差再度走扩。进口菜籽价格因反倾销调查初裁而调整，进口成本有所上升，影响菜粕供需平衡。

展望小结

总体来看，美豆基本面支撑美豆价格，但需关注中贸易谈判进展。国内豆粕有成本支撑，建议在3000-3050区间逢低做多；菜粕库存高企，价差变化需密切关注。四季度价格波动可能受全球供应和国内需求变化主导，投资者需谨慎操作。