20250917-五矿期货-长短周期博弈_镍价震荡磨底_4页_529kb

镍价震荡磨底总结

近期镍价处于震荡磨底阶段，镍铁价格表现强势，但精炼镍库存压力显著，导致镍价与镍铁走势出现背离。若精炼镍库存延续增长态势，镍价或进一步下探。

从长期角度，镍价不具备深跌基础。全球红土镍矿供应集中在印尼，印尼政府通过审批制度间接调控镍价，且近期敦促企业提交预算审批。此外，冶炼成本上升（包括火法和湿法一体化工艺）导致利润率处于低位，限制了镍价下跌空间。

镍矿价格下行空间有限，受冶炼厂备库和印尼消息影响。镍铁价格触底后偏强运行，短期供应端支撑有限，但需求端受不锈钢消费预期影响，钢厂排产增加对镍铁形成支撑。

综合长短板块逻辑，镍价短期面临库存压力，但长期受印尼调控和成本因素支撑，多头配置性价比较高。宏观宽松预期和市场消息可能为多头提供机会，同时需关注库存变化和审批进展。