> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市周报总结 ## 核心内容 ### 市场概述 镍市整体呈现弱震荡态势，库存压力持续增加，影响价格走势。市场情绪与基本面反复切换，宏观因素与库存压力共同作用，导致镍价在震荡中波动。 ## 主要观点 - **资源端**：镍矿市场报价持稳，主要受矿山挺价和运费成本支撑，而非需求改善。菲律宾矿库存持续增加，冶炼厂原料充足，采购节奏偏慢，压价意愿较强。印尼矿供应相对宽松，但高品位矿仍具结构性支撑，中低品位矿议价能力下降。 - **镍铁市场**：镍铁市场情绪略有修复，但缺乏持续上行基础。不锈钢排产预期减量，钢厂利润承压，原料采购维持压价。矿端成本支撑弱化，镍铁价格维持区间震荡。 - **中间品市场**：镍中间品结构性偏紧。MHP成本受硫磺价格高企影响，部分湿法产线因原料及酸供应问题降负荷，市场对货源保持谨慎。高冰镍理论经济性优于MHP，但现货流通量有限，下游适配能力不足，成交活跃度不高。 - **精炼镍市场**：精炼镍价格先弱后修复，宏观情绪改善推动价格上涨，但高库存压力限制了反弹高度。国内供应充足，需求端受不锈钢淡季影响，按需采购为主。库存持续累积，过剩压力尚未消化。 - **期现市场**：沪镍主力合约价格下跌，伦镍3M合约价格波动，反映市场对宏观与库存因素的反应。进口镍升贴水低位回升，显示现货宽松有所缓解。 - **成本端**：镍矿价格受库存影响小幅回落，印尼1.6%品位镍矿价格回落至76.3美元/吨，湿法矿价格回落至29美元/吨。 ## 关键信息 ### 供应与库存 - **国内镍矿港口库存**：截至6月12日，国内镍矿库存报882.98万吨，较上周减少0.9%，整体维持偏低水平。 - **印尼镍铁产量**：5月印尼镍铁产量环比下降0.1万吨至13.78万吨。 - **国内镍铁产量**：5月国内镍铁产量回升至2.4万吨。 - **印尼MHP产量**：5月MHP产量环比小幅回升至2.9万吨。 - **印尼冰镍产量**：5月冰镍产量环比回落0.4万吨至3.6万吨。 ### 成本与价格 - **印尼镍矿价格**：1.6%品位镍矿价格回落至76.3美元/吨，湿法矿价格回落至29美元/吨。 - **精炼镍价格**：沪镍主力合约收报134540元/吨，较上周同期下跌2.85%。 - **镍铁价格**：镍铁价格跟随镍价上涨，但精炼镍较镍铁溢跌至偏低水平。 - **硫酸镍价格**：硫酸镍价格持稳运行，对镍豆溢价保持稳定。 - **中间品价格系数**：MHP对LME系数及高冰镍对LME系数均维持高位，反映中间品对期货价格的支撑。 ## 市场展望 - **沪镍价格**：预计下周沪镍价格运行区间参考13.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约参考1.7-1.9万美元/吨。 - **库存去化**：库存拐点尚未出现，反弹高度受限。 - **不锈钢排产**：不锈钢排产有减量预期，对原料采购形成压力。 - **印尼配额政策**：需关注印尼配额政策及硫磺供应变化，对市场影响较大。 ## 策略建议 - **宏观情绪**：若地缘冲突缓和，宏观情绪改善，镍价可能维持技术性反弹。 - **库存压力**：库存压力仍是制约价格上行的主要因素。 - **需求端**：不锈钢消费若未能跟进，镍铁及精炼镍将维持震荡格局。 - **中间品市场**：MHP与高冰镍市场仍存在结构性紧张，但实际成交活跃度不高，需关注下游需求变化。