上市银行2019年年报专题：银行资产负债结构的新变化-20200520-天风证券-23页_1mb

银行资产负债结构的新变化总结

核心内容概览

2019年上市银行年报显示，银行资产负债结构出现明显变化，主要体现在资产配置、贷款投向、证券投资、非保本理财规模、负债结构、净息差变化及监管指标等方面。

主要观点

1. 资产规模扩张放缓

• 2019年下半年银行资产规模继续扩张，但增速有所下行。
• 疫情后资产增速有所回升。
• 50家上市银行中，锦州银行和哈尔滨银行出现资产负增长，部分中小银行增速低于5%，可能与信用风险暴露有关。

2. 资产配置：增配贷款，减配同业投资和证券投资

• 银行资产端主要增配贷款，同业投资、证券投资和现金占比下降。
• 农商行贷款占比上升最为明显。
• 同业投资在国有行和城商行中占比上升，股份行和农商行则继续下降。
• 证券投资方面，国有行和农商行占比上升，股份行和城商行则有所下滑。

3. 贷款投向：个贷和票据支撑资产增长

• 企业贷款占比下降，个人贷款和票据贴现占比上升。
• 个人贷款主要集中在房贷和其他贷款，所有类型银行均有所增加。
• 信用卡分期在股份行中占比小幅下滑，而城商行消费贷占比明显增长。
• 新增贷款主要流向基建、房地产、租赁相关行业，制造业和信息传输、软件和信息技术服务业增长乏力。

4. 证券投资：增持标准化债券、公募基金和ABS

• 商业银行普遍增加债券投资，尤其是政府债券和企业债券。
• 减少对资管产品（如理财、信托）的投资，资管产品投资占比下降。
• 公募基金和资产支持证券的持仓占比提升，特别是中长期纯债基金。
• 摊余成本法定开债基因估值优势受到商业银行青睐。

5. 银行非保本理财规模上升

• 银行非保本理财规模在2019年下半年有所抬升。
• 部分城商行和农商行出现非保本理财规模下降。
• 银行理财产品预期收益率仍高于货基和存款，成为吸引投资者的重要因素。
• 资管新规延期及市场利率下行可能对非保本理财规模增长有推动作用。

6. 负债结构：存款占比下降，同业负债和应付债券占比上升

• 存款占比小幅回落，但仍是计息负债的重要组成部分。
• 同业负债和应付债券占比整体上升，国有行和股份行提升明显。
• 存款成本继续上升，而债券/存单发行和同业负债成本下降，推动负债成本下行。
• 央行通过降准、MLF和OMO利率调降等方式积极呵护流动性。

7. 净息差提升

• 生息资产收益率和计息负债成本率均下行，但负债成本下行幅度更大，导致净息差提升。
• 四季度贷款利率开始下行，资金利率中枢下降，推动证券投资和同业投资收益率下行。
• 存款成本率上行，显示其相对刚性。

8. 监管指标：资本充足率改善，但仍有补资本压力

• 商业银行资本充足率有所改善，但核心一级资本补充压力仍存。
• 永续债发行成为资本补充的重要手段，但不用于补充核心一级资本。
• 四大行资本充足率需在2025年和2028年分别达到20%、22%和19.5%、21.5%等目标。
• LCR考核压力有所缓解，但流动性匹配率成为新的监管要求。

关键信息汇总

资产配置变化

• 贷款：占比提升，尤其是个人贷款和票据贴现。
• 同业投资：国有行和城商行占比上升，股份行和农商行下降。
• 证券投资：标准化债券占比上升，尤其是政府债券和企业债券；资管产品投资占比下降。
• 现金：占比下降。

贷款投向

• 企业贷款：占比下降。
• 个人贷款：占比上升，主要集中在房贷和其他贷款。
• 票据贴现：占比上升。
• 行业分布：新增贷款主要流向基建、房地产、租赁行业，制造业和信息传输、软件和信息技术服务业增长乏力。

证券投资变化

• 标准化债券：普遍增持，尤其是政府债券和企业债券。
• 资管产品：公募基金和ABS持仓占比提升，理财、资管、信托产品占比下降。
• 摊余成本法定开债基：因估值优势和高杠杆受到商业银行青睐。

银行非保本理财

• 非保本理财规模整体上升，部分城商行和农商行出现下降。
• 银行理财产品收益率优势明显，资管新规延期和市场利率下行是推动因素。

负债结构变化

• 存款：占比小幅回落，但仍是核心负债。
• 同业负债：占比上升，反映银行对流动性风险的防范。
• 应付债券：占比上升，尤其是国有行和股份行。
• 央行借款：占比上升，反映央行对流动性的支持。

净息差变化

• 生息资产收益率：整体下行。
• 计息负债成本率：小幅下行，主要受益于债券/存单和同业负债成本下降。
• 净息差：整体提升，反映负债端成本下降幅度大于资产端收益下降幅度。

监管指标

• 资本充足率：整体改善，但核心一级资本仍有补充压力。
• 流动性覆盖率（LCR）：考核压力缓解，但流动性匹配率成为新监管要求。
• 流动性比例：整体改善，但需警惕疫情对流动性的负面影响。

风险提示

• 逆周期政策的不确定性。
• 海外疫情发展超预期。
• 外部环境变化。

结论

2019年银行资产负债结构发生显著变化，资产端更注重贷款和标准化债券配置，负债端通过同业负债和应付债券来缓解存款成本压力。尽管资本充足率有所改善，但核心一级资本补充压力仍然存在，流动性监管指标也面临更高要求。整体来看，银行在资产配置和负债管理上表现出一定的灵活性，但也需关注潜在风险和监管变化。