20260621-招商期货-国债期货周度报告_央行乐观讲话_推升市场情绪_10页_668kb

报告摘要

国债期货周度报告总结（2026年06月15日-2026年06月18日）

核心内容概述

本报告分析了2026年6月15日至18日期间国债期货市场走势、交割券情况、市场操作及基本面数据。整体来看，市场情绪因央行乐观讲话而有所提振，国债期货价格普遍上涨，但长端品种波动相对较大。同时，央行通过公开市场操作释放了大量流动性，导致资金价格回落，进而影响债券收益率下行。

主要观点与关键信息

1. 国债期货价格变动

2年期国债期货上涨0.09%
5年期国债期货上涨0.217%
10年期国债期货上涨0.248%
30年期国债期货上涨0.601%

2. 可交割券与IRR分析

2年期国债期货CTD券为260006.IB，净基差0.081，IRR为1.13%
5年期国债期货CTD券为250020.IB，净基差0.056，IRR为1.24%
10年期国债期货CTD券为260007.IB，净基差0.062，IRR为1.21%
30年期国债期货CTD券为210014.IB，净基差0.114，IRR为1.08%
各期限CTD券IRR分位数分别为：
- 2年期：10.3%
- 5年期：22.7%
- 10年期：23.9%
- 30年期：30.2%

3. 国债收益率变动

1年期国债收益率下降3bps
2年期国债收益率下降5.7bps
5年期国债收益率下降4.3bps
10年期国债收益率下降1.5bps

4. 公开市场操作

本周央行净投放8238亿元，资金面明显缓和
DR001加权平均利率下行至1.42%-1.43%
DR007下行至1.46%，资金价格回落带动短端债券收益率下行

5. 市场表现

30年期国债走势震荡，周初上行，周尾因配置盘介入转为下行，显示长端交投偏谨慎
机构在高资金成本环境下采取防守策略，对超长债的配置意愿有限

6. 宏观经济数据

5月社会融资规模为20,264亿元，符合市场预期，未出现大幅扩张
实体融资需求尚未全面爆发，银行体系资金淤积情况未根本改变
流动性继续向债券市场溢出，推动债券价格上行

7. 操作建议

短期：利率债收益率将维持低位震荡
中长期：利率存在走高的可能，建议逢高布置空单
30年期国债：受供给压力及机构防守策略影响，波动可能加大

8. 风险提示

货币政策宽松超预期
经济复苏不及预期

市场分析

国债期货与交割券行情

各期限国债期货价格均有所上涨，但涨幅不一
30年期国债期货涨幅最大，但交投相对谨慎，波动性较高
CTD券IRR值整体处于较低水平，表明市场对可交割券的估值偏高

基本面情况

PMI数据显示制造业景气度基本稳定，但部分指标如“生产”和“新订单”略有下降
高频中观数据显示，近期各部门景气度与往年相近，未出现显著变化
社会活动和进出口保持稳定，但基建景气度略显疲软

资金利率与市场流动性

SHIBOR和DR001/DR007均呈现下行趋势，反映市场流动性改善
央行操作释放了大量流动性，推动市场利率下行，利好债券市场
LPR利率也有所下降，表明市场融资成本下降

总结

总体来看，2026年6月15日至18日期间，国债期货市场因央行乐观讲话和宽松货币政策而受到提振，价格普遍上涨。短端品种表现相对稳定，而长端品种波动较大，主要受到供给压力和机构防守策略的影响。市场流动性改善，推动短端债券收益率下行，但长端收益率可能面临上行压力。操作上建议关注利率走势，短期维持低位震荡，中长期可考虑逢高做空。投资者需注意货币政策和经济复苏的不确定性。

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