> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周度报告总结（2026年06月14日） ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年6月8日至6月12日期间国债期货及利率债市场的走势，结合宏观数据、市场操作、资金面变化和基本面情况，对当前市场环境进行综合评估，并提出相关操作建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 国债期货价格变动 - **2年期国债期货**价格变动 **+0.037%** - **5年期国债期货**价格变动 **+0.202%** - **10年期国债期货**价格变动 **+0.354%** - **30年期国债期货**价格变动 **+0.627%** ### 2. 可交割券与IRR - **2年期CTD券**为 `260006.IB`，净基差 **0.062**，IRR **1.17%** - **5年期CTD券**为 `250020.IB`，净基差 **0.054**，IRR **1.21%** - **10年期CTD券**为 `260007.IB`，净基差 **-0.011**，IRR **1.42%** - **30年期CTD券**为 `210014.IB`，净基差 **-0.078**，IRR **1.58%** ### 3. 各期限CTD券IRR分位数 - **2年期**：14.3% - **5年期**：19.1% - **10年期**：44.6% - **30年期**：65.7% ### 4. 关键期现国债收益率变动 - **1年期**：-2.2 bps - **2年期**：-3.1 bps - **5年期**：-3.7 bps - **10年期**：-3.9 bps ### 5. 资金面情况 - 本周央行 **净投放6044亿元** - **DR001** 和 **DR007** 连续上行，资金面收敛加剧 - 资金价格上升对 **短端债券** 造成较大压力，引发止盈盘涌出 ### 6. 宏观数据 - **5月CPI**：1.2%（温和正增长） - **5月PPI**：3.9%（大幅回升，显示工业品价格回暖） - 输入性通胀及内需修复推动价格上行，**削弱债市做多情绪**，限制长端收益率下行空间 ### 7. 市场表现 - 国内利率债市场呈现 **震荡调整**，收益率曲线整体 **平坦化上移** - 短端收益率上行幅度显著大于长端，导致 **期限利差收窄** ### 8. 操作建议 - 基本面（弱信贷、弱内需）提供支撑 - 供给压力（特别国债、地方债）和通胀预期回升限制下行空间 - 若资金面不再恶化，**长端收益率** 上行幅度有限，可能在 **1.75%-1.80%** 区间反复拉锯 ### 9. 风险提示 - 货币政策宽松超预期 - 经济复苏不及预期 --- ## 市场分析 ### 国债期货与交割券行情 - 各期限国债期货价格均有所上涨，但幅度不一 - 活跃合约为 **2609合约** - 各期限CTD券IRR分位数显示，**30年期CTD券IRR** 处于较高分位，可能对市场产生一定影响 ### 国债现货数据与资金利率 - **中债国债到期收益率** 显示收益率曲线整体上移 - **SHIBOR** 和 **DR001/DR007** 均呈现下降趋势，表明市场流动性有所改善 - **LPR** 也呈现下降趋势，显示融资成本下降，对债券市场有一定支撑 ### 基本面情况 - **制造业PMI** 为50.0，与往年持平，显示经济景气度稳定 - **中观数据** 显示各部门景气度与往年相近，未出现明显改善或恶化 - **PPI** 大幅回升，表明工业品价格回暖，对债市形成一定压制 --- ## 市场影响因素 1. **资金面边际收敛**：临近半年末，银行资金消耗增大，央行窗口指导导致大行融出意愿下降，资金价格上行。 2. **通胀预期回升**：CPI和PPI数据均显示通胀有所回升，市场开始交易“广义通胀水平回升”的逻辑。 3. **供给压力**：特别国债和地方债的发行增加了市场供给，对收益率形成上行压力。 4. **政策因素**：央行公开市场操作显示净投放，但整体资金面仍偏紧。 --- ## 结论 当前国债期货市场呈现震荡调整态势，收益率曲线整体平坦化上移。短期资金面收敛对市场形成压制，而通胀预期回升和供给压力限制了收益率下行空间。操作上建议关注长端收益率的反复拉锯，同时警惕货币政策宽松超预期及经济复苏不及预期的风险。