计算机行业月报：聚焦AI、国产化、IC三大方向-240704-中原证券-20页_919kb

中原证券计算机行业月报 2024年7月4日投资摘要

当前行业概览与趋势

收入增长放缓但盈利能力增强：2024年1-5月，软件业务收入达49,300亿元（同比增长116%），利润总额达5,756亿元（同比增长163%），高利润增速显著超过收入增速，行业盈利能力改善。

重点赛道表现突出：

• AI及算力：云服务与大数据收入同比增长154%，阿里巴巴Qwen2Instruct大模型在国际榜单中排名前列。
• 国产化：基础软件收入同比增长127%，市场份额达59%。2024年一季度华为鸿蒙系统在中国智能手机操作系统份额升至17%，成为第二大系统。
• IC设计：1-5月增速达151%，较2023年大幅提升。

投资分析

行业估值与评级：中信计算机行业估值为35.98倍，显著低于历史平均水平，估值空间有限，维持“同步大市”评级。中证计算机指数7月3日下跌4.90%，表现弱于市场大盘和其他指数。

发展趋势与机遇：

• 算力建设：液冷服务器市场高速增长（2023年同比增长526%），运营商加速布局AI算力（如中国移动投资475亿元发展算力网络）。
• AI芯片：英伟达和AMD持续推进新一代AI芯片（如MI325X和Blackwell Ultra），AI算力需求推动芯片市场扩张。
• 大模型发展：国产模型性能不断提升，在全球榜单中占据优势，苹果、华为等企业加大对AI功能的整合。

重点公告与动态

近期重点公司公告包括：

• 金山办公调整分红方案，浪潮信息参与股权投资，用友网络实施股份回购；
• 紫光股份拟收购新华三股权；
• 中望软件完成股权收购；
• 启明星辰发布股东分红方案。

地方动态：河南助力计算机产业发展

政策支持：

• 河南省发布《银行业保险业数字金融高质量发展工作方案》，提出32条具体措施，推动数字金融高质量发展。
• 河南加强算力产业建设，力争打造算力新高地，实施大规模设备更新计划。

建设项目与数据：

• 河南已备案国产大模型Apas，取得省内首张牌照。
• 郑州人工智能计算中心项目总投资16,357亿元，建成后将提供超30,000P算力，阶段投产目标为2000P算力，达到国内先进水平。
• 5G基站数量居全国前列，提前完成“十四五”规划目标。

科研与创新：

• 河南于2024年6月召开科技大会，推动创新驱动与产业升级。
• 制造业生产设备数字化率提升53.6%，工业化和信息化深度融合持续推进。

风险提示

国际局势不确定性、下游企业削减开支、地方债务风险等因素可能对行业带来不利影响。由于AI相关需求快速膨胀，建议投资者关注具备高景气赛道和优质技术实力的个股，规避传统IT领域风险。整体上，计算机行业呈现技术驱动、政策支持和全球化协同的特点，有望在人工智能和国产化浪潮中持续成长。