文化传媒行业月报：国内电影市场取得历史性突破，3月有望继续维持票房同比增长-20180302-中原证券-20页-1mb

传媒行业月报总结

核心内容

2018年2月，中国传媒行业整体表现略显疲软，中信传媒指数下跌2.43%，但部分细分板块表现亮眼。3月电影市场有望维持增长，行业整体估值处于历史低位，建议继续关注游戏与影视行业龙头公司。

主要观点

• 电影市场表现强劲：2月电影市场迎来“史上最强春节档”，单月票房突破100亿元，打破多项世界纪录，尤其是《唐人街探案2》、《红海行动》和《捉妖记2》表现突出。
• 行业动态活跃：阿里巴巴、文投控股与万达集团达成战略合作，收购万达电影12.77%股份，成为其第二、第三大股东。此外，国家新闻出版广电总局加强了对网络视听节目直播答题活动的监管。
• 游戏行业持续增长：多个游戏公司净利润超过15亿元，创A股游戏上市公司新高，尤其是腾讯和网易在“吃鸡”类手游和功能游戏领域布局明显。
• 传媒板块估值低位：以TTM计算，中信传媒指数PE为31.80倍，处于历史较低水平，行业整体具备投资价值。
• 投资评级维持同步大市：考虑到行业增长潜力和估值优势，维持“同步大市”投资评级。

关键信息

2月市场回顾

• 中信传媒指数下跌2.43%，在A股板块中排名第6。
• 平面媒体、广播电视、电影动画板块均下跌，但整合营销板块上涨1.79%。
• 个股中，上海钢联、视觉中国、元龙雅图、暴风集团和顺网科技涨幅居前，而ST巴士、乐视网、龙韵股份、宣亚国际和掌阅科技跌幅较大。

公司动态要闻

• 思美传媒：2017年业绩增长显著，净利润同比增加64.13%。
• 宣亚国际：实际控制人增持股份，达到1%，净利润增长32.36%。
• 蓝色光标：2017年营收和利润大幅增长，净利润达60.06亿元，同比增长34.94%。
• 分众传媒：部分股东减持股份，但整体表现稳健。
• 视觉中国：与优视科技战略合作，并收购500PX公司。
• 巨人网络、昆仑万维、中青宝、三七互娱、天神娱乐、恺英网络：均发布2017年业绩快报，显示不同程度的业绩增长。

行业动态要闻

• 电竞行业：明星纷纷加入电竞圈，如鹿晗、林俊杰等，带动行业热度。
• 电影行业：阿里巴巴与万达电影达成战略合作，推动电影宣发和内容开发。
• 游戏行业：网易和腾讯在“吃鸡”类手游和功能游戏领域布局，提升行业影响力。
• 网络视频平台：Acfun因融资问题导致员工欠薪，引发关注。
• 教育行业：尚德机构提交IPO申请，融资用于内容和运营。
• 音乐行业：腾讯音乐与网易云音乐达成版权合作，实现内容共享。
• 综艺行业：网络综艺节目播放量持续增长，如《爸爸去哪儿贺岁篇》、《王牌对王牌第三季》等。
• IPO进展：英雄互娱、爱奇艺等公司推进上市计划。

行业数据回顾

• 电影市场：2月票房101.07亿元，观影人次2.59亿，环比增长104.14%，同比增长63.81%。
• 电视剧市场：网络播放量TOP10中，《微微一笑很倾城》、《三生三世十里桃花》、《恋爱先生》等表现突出；卫视播放收视率排名中，《谈判官》以1.275%居首。
• 综艺节目市场：网络综艺节目播放量中，《爸爸去哪儿贺岁篇》领先；电视综艺节目网络播放量中，《王牌对王牌第三季》居首。
• 游戏市场：网页游戏开服数量TOP10中，37游戏、蓝月传奇、传奇世界等表现强劲；手机游戏市场中，腾讯占据多数榜单，网易《荒野行动》位列第8。

行业评级及投资主线

• 行业投资评级：维持“同步大市”评级，预计未来6个月行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 公司投资评级：光线传媒、完美世界、华谊兄弟、三七互娱、华策影视等公司均被评级为“增持”，未来6个月预计涨幅在5%至15%之间。
• 重点公司估值：表中显示各公司2016年、2017年和2018年EPS及PE情况，整体估值处于较低水平。

风险提示

• 政策监管趋严：对网络内容和直播答题活动加强管理，可能影响行业运营。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力可能上升。
• 系统风险：市场波动可能对传媒行业造成影响。

总结

2018年2月，传媒行业在政策监管和市场波动中表现出分化趋势，部分公司业绩增长显著，尤其是影视和游戏板块。3月电影市场有望维持增长，行业估值处于低位，建议关注游戏和影视行业龙头公司。同时，需警惕政策风险和行业竞争加剧的潜在影响。